亚星锚链点评报告：年报业绩超预期，持续看好公司船舶油服复苏、漂浮式风电拓展_股票频道

（以下内容从浙商证券《亚星锚链点评报告：年报业绩超预期，持续看好公司船舶油服复苏、漂浮式风电拓展》研报附件原文摘录）
亚星锚链(601890)
事件：4月24日晚间，公司发布2022年年度报告
年报业绩超预期，2022年实现归母净利润1.49亿元，同比增长23%
2022年公司实现营业收入15.16亿元，同比提升14.93%；归母净利润1.49亿元，同比提升22.98%。拆分来看，船用链及附件实现销售10.74万吨，同比提升7.01%，营收10.99亿元，同比提升21.32%；系泊链实现销售2.7万吨，同比提升34.18%，营收3.96亿元，同比提升5.79%。2022年公司承接订单16.03万吨，其中船用锚链及附件11.84万吨，系泊链4.19万吨。2022Q4单季度公司实现营业收入4.47亿元，同比提升44.76%，环比增长9.73%；归母净利润0.53亿元，同比增长123.61%，环比增长38.86%。
盈利能力持续提升，2022年毛利率、净利率同比提升1.68、0.83pct
盈利能力：2022年销售毛利率、净利率分别约26.01%、10.02%，同比提升1.68、0.83pct。其中，船用链及附件毛利率22.33%，同比提升4.29pct；系泊链毛利率34.13%，同比下降4.03pct。2022Q4单季度销售毛利率32.74%，同比提升2.11pct，环比增长11.06pct；销售净利率11.88%，同比提升4.4pct，环比提升2.09pct。2022年公司盈利能力显著提升主要系产品结构优化所致。费用端：2022年期间费用率12.85%，同比下降1.14pct，主要系管理、财务费用率下降所致。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别约3.56%、6.7%、5.15%、-2.56%，分别同比变动+0.66、-0.8、+0.16、-1.17pct。
公司将受益于船舶、油服行业景气度向上以及漂浮式海上风电产业化进程加速
（1）船舶行业：海运回暖+换船周期+环保制约促造船业订单爆发，行业进入中期景气上升期，公司借高市占率有望受益行业景气向上。（2）油服行业：公司系泊链用于海上油气平台的新建配套及老平台换新。截止2023-4-25，布伦特原油价格82.68美元/桶，全球油价处于高位，海上油气勘测开发景气度有望复苏，公司有望受益现有钻井平台利用率上升及海上油气投资意愿加强。（3）漂浮式海上风电：“双碳”背景下，海上风电发展迅速。80%以上海风资源位于深远海，漂浮式海上风电大势所趋。根据GWEC预测，截至2026年漂浮式风电累计装机容量将达到2947MW，其中2026年新增装机1670MW，漂浮式风电将正式进入商业化阶段；预计2030年新增装机将达到6254MW、累计装机16609MW，2021-2030年复合增速80%。公司系泊链技术实力雄厚，已中标多个漂浮式风电项目，有望优先受益漂浮式海上风电发展。
盈利预测：预计2023-2025年归母净利润CAGR约43%，维持“买入”评级
预计2023-2025归母净利润2、3、4.2亿元，同比增长37%、46%、40%，CAGR=43%，现价对应PE46、32、23X。维持“买入”评级。
风险提示：船舶油服景气度回升不及预期；漂浮式风电产业化进程不及预期。