2022年业绩点评：赛道景气度延续，持续看好公司发展_股票频道

（以下内容从上海证券《2022年业绩点评：赛道景气度延续，持续看好公司发展》研报附件原文摘录）
法拉电子(600563)
投资摘要
事件概述
3月31日，公司发布2022年业绩报告，2022年实现营业收入38.36亿元，同比+36%；归母净利10.07亿元，同比+21%；扣非归母净利9.75亿元，同比+33%。其中，Q4实现营业收入10.2亿元，同比+29%；归母净利3.15亿元，同比+13%；扣非归母净利2.77亿元，同比+31%。业绩符合预期。
分析与判断
下游景气周期带动营收持续增长
公司营收持续增长主要是由于下游光伏、工控和新能源汽车市场持续增长。1）光伏，根据国家能源局数据，2022年国内光伏新增装机量约87.4GW，同比+59%；逆变器出口约90亿美元，同比+75%；2）工控，随着通信技术、云计算以及工业自动化发展，以及轨交、电网部件国产化推进，相关市场稳步增长；3）新能源车，根据中汽协和marklines数据，2022年国内、欧美新能源车销量分别约688、351万辆，同比分别约+93%、+23%。
经营性现金流充裕，资产优异
2022年公司毛利率38.3%，同比-3.8pct；净利率26.6%，同比-3.44pct。公司回款能力强，2022年公司经营性净现金流达到10.4亿，同比+15%。2022年年末货币资金和交易性金融资产合计约19亿，资产负债率约27%。
持续投入，保持优质赛道领先
电动车、光伏风电是长坡赛道。公司是薄膜电容龙头，积极布局电动车和光伏风电等优质赛道，公司持续高投入，22Q4资本开支1.68亿元，同比+142%。同时，公司董事会审议通过26亿元在南海路新建薄膜电容器产线。未来公司有望凭借技术、规模和生产方面的领先优势，持续受益行业的高速发展。
投资建议
公司是薄膜电容龙头，下游需求强劲。我们预计2023~2025年公司营收分别约52、66、84亿元，同比+34%、+28%和+27%；归母净利润分别约14、18、23亿元，同比+37%、+31%和+29%，对应的PE分别为24、18和14倍，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动、人民币汇率波动、疫情影响超预期