公司披露 2022年年度业绩预告， 报告期内， 预计实现归属于上市公司股东的净利润 1.50亿元~1.80亿元， 比上年同期增长 129.37%~175.25%； 预计实现扣除非经常性损益后的净利润 1.28亿元~1.58亿元， 比上年同期增长344.62%~448.83%。报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额为 2000万元~3000万元， 主要为政府补助及理财收益。
事件点评 公司降本增效专项初见成效， 预计 22Q4净利润同比增长 115%~160%。
根据业绩预告， 我们测算公司 2022Q4实现归母净利润 0.1亿元~0.4亿元，同比增长 115%~160%； 实现扣非后归母净利润 0.02亿元~0.32亿元， 同比增长 102%~136%。 报告期内， 自产多关节工业机器人、 数控机床产品业务高速发展， 注塑机持续打磨优化、 毛利率有所提升。
受益于智能能源及环境管理系统业绩的释放和拉动， 公司预计 2022年度总营业收入约 48亿元， 同比增长约 45%， 22Q4营收同比增长 51%。 根据业绩预告， 我们测算公司 2022Q4实现营业收入 15.11亿元， 同比增长50.65%。 公司近年来持续拓展大客户， 在 3C、 锂电、 光伏等领域已与多家大客户建立了合作关系， 为客户提供国内及越南等地区的工程服务， 受益于下游客户需求持续增加， 公司该板块业务规模实现相应增长。 报告期内， 公司进一步开拓了较多大客户， 自动化应用系统业务与智能能源及环境管理系统业务拓展较好。 2022上半年， 公司智能能源及环境管理系统业务实现收入11.79亿元， 同比增长 85.44%。
数控机床业务 all in 新能源汽车领域， 叠加产能扩张稳步推进， 未来有望贡献高增长。 公司在数控机床领域的布局主要以子公司埃弗米为主， 埃弗米研发并投入市场的产品主要包括五轴联动数控机床、 高速加工中心、 数控磨床等数控机床产品， 以及主轴、 转台、 摆头、 齿轮头、 动力刀塔等核心零部件。 公司高度重视新能源汽车领域的机遇， 公司五轴数控机床可应用于电机壳体、 减速机壳体、 转向系统、 副车架等新能源汽车零部件加工以及汽车模具加工， 目前公司在研制的 HMU1500卧式五轴联动加工中心， 主要针对新能源汽车副车架等加工领域， 预计 2023年推向市场。 目前拓斯达智能设备总部基地项目正在建设中， 完工后部分场地将用作数控机床华南生产基地， 届时数控机床产能将得到进一步大幅提升。 2022上半年， 公司数控机床业务实现收入 9,786.94万元， 同比增长 734.52%， 截至 6月 30日， 数控机床在手订单 1.5亿元， 订单排产饱满。
公司是国内为数不多的可以实现“上游核心零部件+中游工业机器人本体+下游自动化系统集成应用” 全线覆盖的机器人企业， 基于产业链布局优势， 公司从应用场景着手解决客户自动化需求， 过程中自产机器人逐步渗透，并且不断积累沉淀行业工艺， 从而降低交付成本、 提高交付效率， 逐步构建核心竞争力。 除了 3C、 新能源等国内外机器人品牌竞争激烈的领域外， 公司在包装、 医疗行业等细分领域已逐步建成“根据地”， 经过前期的打磨、验证及调试， 公司产品在这两个细分领域的应用已具备较强的竞争优势， 客户认可度持续提升。 未来公司会持续加大研发投入力度， 加强人才梯队队伍建设， 在 SCARA 和六轴机器人方面将进一步丰富产品线。 2022上半年，公司自产多关节工业机器人本体出货量超 1000台， 同比实现超 150%增长，主要原因系： 1） 公司“大客户+细分” 市场开拓策略成效凸显； 2） 技术迭代升级、 公司产品性能持续优化， 市场认可度进一步提升； 3） 国产替代进程加快。
盈利预测、 估值分析和投资建议： 预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 1.7亿元、 2.6亿元、 3.1亿元， 同比分别增长 160.9%、 54.6%、 17.5%，EPS 分别为 0.4元、 0.6元、 0.7元， 按照 1月 31日收盘价 16.4元， PE 分别为 39.5、 25.5、 21.7倍， 首次覆盖给予“买入-A” 的投资评级。
风险提示： 宏观经济波动和下游行业周期变化风险； 上游原材料短缺及采购成本大幅上升的风险； 产品替代及技术失密的风险； 行业竞争加剧风险；
新产品开发的不确定性风险； 应收账款余额增加导致的坏账风险等。
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