1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、迈为股份、先导智能、华测检测、奥特维、杰瑞股份、柏楚电子、拓荆科技、长川科技、金博股份、富创精密、杭可科技、高测股份、绿的谐波、奥普特、芯源微、海天精工、利元亨、新莱应材、至纯科技、联赢激光、纽威数控、道森股份。
2.投资要点： 光伏设备：产业链降价刺激需求，进而拉动硅片价格企稳利好硅片设备行业。 近期硅料硅片降价，推动组件签单价降至1.7-1.75元/W，需求旺盛导致组件长排产提升，进而向上传导至硅片厂，去库存状态良好叠加下游开工率的提升，边际需求强化，硅片价格企稳回升。长晶环节：单晶炉先进产能处于紧平衡状态，我们预计2023-2024年硅片厂年均扩产约120-150GW。2021年硅片扩产160GW，2022年硅片扩产130GW，我们预计目前大尺寸先进单晶炉产能约300GW，处于紧平衡状态。2023年硅料价格大幅下跌，硅片非硅成本占比提高，硅片厂技术降本动力增强，单晶炉先进产能的竞争力将进一步增强。切片环节：切片代工的收入结构为“代工费（4700万/GW）+硅泥回收（300万/GW）+结余硅片对外销售（结余比例*硅片市场价格）”。根据我们测算，210硅片价格为5元时，高测切片代工单GW净利润约1700万，仍维持较高盈利水平。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备HJT整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。
半导体设备&零部件：半导体设备龙头2022业绩高增长，板块深度回调具备投资性价比。 A股进入业绩预告发布期，半导体设备龙头北方华创发布业绩预告：2022年全年实现营收135-156亿元，同比增长39.41%-61.10%；归母净利润21-26亿元，同比增长94.91%-141.32%，预计整个板块2022年业绩将延续高增长态势。从10月份美国制裁新规到12月份美国商务部发布的实体清单，下半年半导体行业利空相继落地，叠加下游晶圆厂招标放缓，整个板块经历较为充分的调整估值处在历史底部区间，当前位置已经具备较好投资性价比。展望2023年，我们预计以中芯国际为代表的头部晶圆厂有望启动新一轮招标，将支撑半导体设备新一轮行情。半导体设备重点推荐芯源微、至纯科技、长川科技、拓荆科技、北方华创、中微公司、万业企业、华海清科、华峰测控、盛美上海，关注精测电子。零部件重点推荐新莱应材、富创精密、正帆科技。
通用自动化：静待春节后景气复苏，建议关注通用减速机&刀具等环节 2022年12月以来，受疫情放开和春节临近影响，通用自动化景气度低迷，从头部企业订单和出货量增速来看，除刀具企业仍保持环比正增长外，其余均略有下滑或持平。预计春节后随着各行业逐步复工复产，行业景气度将迎来复苏。1）通用减速机：国茂股份2022年12月接单量同比略有下滑，2023年1月接单量已恢复至疫情放开前水平，且随着原材料成本下降，2022Q4盈利能力环比提升。预计2023年通用业务将保持稳健增长，专用领域中光伏将有放量，高端捷诺品牌随着下游领域拓展，产能提升，也将迎来较快增长期。2）刀具：出货量方面2022年12月头部刀具厂商出货环比提升10-15%左右，2023年1月出货情况环比持平；目前订单排产周期维持在1个月左右，但环比有所改善。公司判断出货提升主要系下游加工量提升而非经销商囤货。通常节后3-4月为刀具销售旺季，叠加头部厂商产能集中释放，业绩有望加速兑现。3）机器人：埃斯顿2022年机器人出货量达1.7-1.8万台，完成目标。订单方面2022年12月以来受疫情和春节影响，新接机器人订单环比有所下滑，但同比仍维持20-30%左右的增长，公司判断仅为短期扰动，需求会延迟释放。盈利能力方面2022Q4基本维持前三季度水平，但2023年开始公司将着重强调盈利能力的提升，预计净利率将从过去的4-5%提升至5-6%。重点推荐国茂股份、欧科亿、华锐精密、绿的谐波、埃斯顿、科德数控、纽威数控、海天精工、国盛智科，其余关注伊之密、海天国际。 风电设备：海上风电平价进程加速，看好2023年装机大年零部件投资机会。
中电建16GW风力发电机组集中采购开标，其中海风1GW平均报价为2900元/kW，最低报价2353元/kW，海风报价首次来到2400元/kW以下，超出市场预期，海上风电平价进程加速。短期来看，据我们不完全统计，2022年国内风电公开招标达到101GW，同比+87%，其中海上风电17GW，同比+513%。充足招标量支撑下，我们预计2023年海风装机有望超过10GW，同比翻倍以上增长，同时2023年海上风电招标有望接近20GW，支撑2024-2025年大规模装机，海风需求快速放量，大型化抗通缩能力较强，国产替代加速的轴承环节有望深度受益。中长期来看，漂浮式海风产业化快速推进，中电建万宁漂浮式海上风电试验项目一期工程12月正式获得批复，一期装机规模0.2GW，2025年底全部建成并网，看好系泊链等环节的0到1突破机会。重点推荐新强联、恒润股份、中际联合，建议关注亚星锚链、长盛轴承、五洲新春。
工程机械：2023年行业有望回暖，全球竞争力兑现开启新篇章。
2022年挖机行业累计销量261,346台，同比下降24%。其中国内市场销量151，889台，同比下降45%；出口销量109,457台，同比增长60%，占总销量比重提升至42%。整体来看，我们预计2023年挖机行业内销预计同比降幅个位数，出口实现两位数增长，总销量同比正负个位数波动，2023年行业整体呈现回暖趋势。2022年前三季度三一重工/徐工机械/中联重科净利率分别为6%/6%/7%，位于相对低点。2023年三季度以来原材料价格明显回落，传导至公司成本端修复需要约一至两个季度，预计2023年行业利润率呈现修复趋势，主要公司利润端增长有望高于营收。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续
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