行业展望及配置建议：
新能源汽车：
特斯拉在中国和日本降价仅过去一周，又宣布下调所有车型美国售价。其中降幅最大的是基础版 Model Y，降价 1.3万美元至 52990美元，降幅为 20%。
此外 Model 3基础版降价 3000美元至 43990美元，降幅为 6%。而特斯拉国内此前也有降价，特斯拉国产 Model 3起售价降为 22.99万元， Model Y的起售价降到了 25.99万元。我们认为特斯拉的降价有望刺激订单，拉动需求的增长。从对锂电中游的影响上看，考虑到特斯拉 22年三季度汽车毛利率为 27.9%，本次降价后仍有较强的利润垫，对于中游材料的盈利影响较小。总的来看，当前新能源车仍然处于优质供给催生需求的阶段，消费者对电动车的认可度在提升，需求有望超预期，中汽协预测 2023年中国新能源汽车 900万辆。当前需要重视电池环节的投资机会， 我们认为随着碳酸锂价格的继续下降，叠加负极、铜箔、电解液等环节的降价，电池的成本有望逐步下行，且目前电池企业的一体化逐步进入兑现期，盈利是有望抬升。同时近期电池企业的宁德时代、亿纬锂能均发布 22年业绩预告。宁德时代 2022年预计归母净利润 291–315亿元，同比增长 82.66%–97.72%，扣非后归母净利润 268–290亿元，同比增长 99.37%–115.74%。亿纬锂能 2022年预计归母净利润 31.96–36.32亿元，同比增长 10.00%–25.00%，扣非后归母净利润 25.47–28.02亿元，同比增长 0–10.00%。在新技术方面，我们当前看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、 PET 铜箔等的 0-1过程。对于钠电池行业，23年有望逐步进入订单兑现期，传艺科技公布了与国能江苏新能源、中祥航业、德博新能源合作的公告，其钠电进程加速。从标的上看，建议关注电池端的传艺科技、维科技术，硬碳的元力股份、圣泉集团，正极端的振华新材、电解液的多氟多等。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着后续疫情影响逐步消退，实际的行业需求情况有望好于预期，当前位置建议积极配置。重点推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、星源材质、科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等。
电力设备及储能：
电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我国两网规划“十四五” 期间投资总额为 2.9万亿，年均投资约 5800亿，“十三五” 电网投资年均约 5140亿，中枢抬升显著。而 22年由于疫情影响开工进度， 22年 1-11月投资总额为 4209亿，我们认为 22年受疫情影响投资基数相对较低， 而去年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计 23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业 Beta 的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业： 思源电气；建议关注二次设备头部企业： 四方股份、 国电南瑞、许继电气。
储能方面， 新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。国内来看，我国具有提升储能实际效益政策频频出台，刺激明年储能需求高增，而且 2022年已完成招标的储能项目达到 29GWh（其中独立储能 21GWh），未来成长确定性较高。明年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机 21-25年复合增速有望达到 119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设进度加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长， 我们预计全球储能 21-25年复合增速高达 90%，其中户储长期 5年复合增速达 91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商： 旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业： 宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、 比亚迪、 天能股份、国轩高科；储能变流器企业： 阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、 固德威、锦浪科技；集成商企业： 派能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。
光伏：
产业链价格下降趋势或将放缓，看好 Q1行业需求淡季不淡。 根据 PVINFOLINK 公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价降至 168元/kg，环比降幅达 11.6%，低价大幅下滑至 130元/kg；硅片 182mm/150μm 及210/150μm 均价下跌至 3.7元/片和 4.6元/片，环比降幅分别为 5.1%及8.0%；单晶电池片 182mm/210mm 均价均为 0.8元/w，环比保持不变；单双面大尺寸组件价格分别为 1.78元/W 和 1.80元/W，降幅约为为 2.70%。
根据 PV INFOLINK，明年 Q1组件整体价格区间持续扩大， 2023年 2月已可以看见每瓦 1.6-1.7元人民币报价。目前市场对光伏需求的短期担忧主要来源于：北方冬季、全国疫情加剧等因素影响光伏项目建设进程，产业链价格进入快速下行周期，部分业主或抱有观望心态，终端需求可能不及预期。
我们判断，目前组件价格已降到较低水平， 有望拉动国内年后项目建设加速开启，短期在上下游形成一定价格共识，下跌趋势或将放缓，叠加欧美市场也开始进入补库存周期， 2023Q1全球光伏市场或将呈现淡季不淡。 2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球光伏需求增速有望在 40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好明年光伏国内外需求高增， 推荐昱能科技、通威股份、 晶澳科技、美畅股份；建议关注 捷佳伟创、金博股份、禾迈股份、德业股份、 隆基绿能、 福斯特、海优新材、天合光能、隆基绿能、晶科能源、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。
风电：
海风机组招标景气度依旧， 今年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪： 1）据风芒能源公众号统计，截至目前国内已有 12.09GW海上风电项目完成风机中标。 2）近期广东、海南、上海等省市开启新海风项目的前期工作。广东省国家电投揭阳靖海 150MW 海上风电项目增容项目获得核准；海南省华能临高 600MW 海上风电项目顺利获得海南省发改委核准批复，当前海南省累计已核准 3.5GW 海上风电项目；上海市发改委公布杭州湾海风项目竞争性配置方案，包括金山二期 200MW、东海大桥三期150MW、奉贤二期 250MW、奉贤四期 200MW。此外，《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》提到，深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于 50公里近海海上风电项目奖励标准为 500元/千瓦。单个项目年度奖励金额不超过 5000万元。我们认为，海风板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，我们认为今年海风需求无需过多担心。当前低基数情况下，继续看好今年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆、恒润股份， 关注新强联、海力风电、宝胜股份、 汉缆股份。
行业动态：
新能源汽车、发电和储能：
1） 近日，国家电网公司董事长接受采访表示，目前国家电网公司并网的新能源的装机超过了 6亿 7千万千瓦，利用率始终保持在 97%以上，规模全球排名第一。 2023年电网投资将超过 5200亿元，再创历史新高。
2) 四川省能源局印发《四川省能源领域碳达峰实施方案》通知，指出到 2025年，全省风电、光伏发电装机容量分别达到 1000万千瓦、 2200万千瓦以上，生物质发电装机容量达到 175万千瓦左右；到 2030年，全省风电、光伏发电总装机容量达到 5000万千瓦左右。
3）高工产业研究院（GGII）调研数据显示， 2022年储能锂电池出货量延续了上一年强劲增长的势头，全年出货量达到 130GWh，同比增长 170.8%。
从细分赛道来看，电力储能、户用储能、便携式储能电池出货量攀升。其中户用储能出货量增长最快，增速超 3.5倍，电力储能、便携式储能增速均超2倍。而通信储能电池出货量有所放缓，在 2022年储能负增长，同比降 25%。
风险因素： 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。
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