投资事件： 公司发布 2022年度业绩预告。 2022年，公司预计实现归母净利润 1.18-1.36亿元，同比增长 94.06%-123.67%。 预计实现扣非归母净利润 7150-8950万元，同比增长 131.16%-189.36%。
受益新能源汽车行业高速发展，公司三大业务板块实现快速增长。 在新能源行业高速发展的背景下，公司及时进行业务聚焦和标准化转型。
汽车装备板块，公司 FAKRA 线束标准平台成功实现产线复制，打破业绩增长天花板， 保持了在汽车装备领域的领先优势。同时，公司在电池装备和充换电板块加速突破。 电池装备板块， 4680大圆柱、储能电池市场空间打开，公司与正威集团、深圳埃克森在储能领域展开合作，并将于 2023年年中发布首条大圆柱电池装配工艺样板线。充换电板块，公司不断扩张产能，拓展下游大客户，换电业务高增。 2022年，公司预计实现归母净利润 1.18-1.36亿元，同比增长 94.06%-123.67%。
在手订单饱满叠加产能释放，公司业绩增长动能充足。 截至 2022年三季报，公司在手订单 27.64亿元(含税)，其中充换电智能装备 8.58亿元，占比 31.04%；汽车智能装备 7.99亿元，占比 28.91%；新能源电池智能装备 11.07亿元，占比 40.05%。 订单的高速增长有力支撑公司业绩持续增长。 换电业务方面，公司两大生产基地均已完成产能爬坡实现满产，克服疫情和供应链的不利影响，实现订单的顺利交付。 根据业绩预告计算， 2022Q4公司实现归母净利润 4325.89万元-6125.89万元，同比大幅增长 186.61%-305.87%，环比增长 74.56%-147.19%。
换电 ToB 市场进入商业化提速阶段， 产品批量交付助力公司换电业务保持强劲增长。“双碳”目标下，我国新能源汽车持续爆发式增长，渗透率快速提升， 2022年新能源汽车市占率达到 25.6%，同比提升12.1pct。 自 2020年起，我国发布各项政策大力推进换电模式建设。
充电时间长，充电桩分布不均匀等问题使充电模式难以解决用户里程焦虑，催化主机厂加速布局换电车型。 现阶段， 相比 C 端市场， B 端市场发展较快， 特别是在重卡电动化趋势下，由于场景适配性强、经济性凸显， 换电重卡已步入发展快车道。 2022年前 11月，换电重卡累计销量 9082辆，同比大涨 265.03%，在新能源重卡中占比达到 47.03%。
2023年换电市场有望进一步放量，公司与主机厂、电池厂和运营商等下游头部客户均达成合作， 两大生产基地实现满产， 进入批量化生产阶段，零部件自制比例不断提升降低生产成本，换电市场的高速发展将带动公司换电业务持续放量。
盈利预测与投资建议： 公司汽车、电池、 充换电三大板块实现快速增长， 打开二次增长曲线。 换电市场高成长推动公司换电业务持续放量。
我们预计公司 2022-2024年将分别实现归母净利润 1.33亿元、2.48亿元、 3.68亿元，对应 EPS 为 1.23、 2.29、 3.39元，对应 PE 为 42倍、23倍、 15倍，维持推荐评级。
风险提示： 新冠疫情反复，新产品拓展不及预期，市场竞争加剧， 下游客户扩产不及预期。
首页
微信公众号
证券之星APP
