聚光科技:高端仪器快速发展，集团业务结构改善显著

4月28日晚间，聚光科技发布2022年一季报。报告期内，公司实现营收5.02亿（-4.16%,YOY），归母净利润-5904万元（28.87%,YOY），扣非归母净利润-7239万元（16.60%,YOY）。

经营分析经营分析：高端科学仪器业务持续较快增长：1）报告期内，公司高端科学仪器子公司谱育科技实现新签合同谱育科技实现新签合同2亿元（74%,YOY）），营收1亿元，净利润-4022.34万元。亏损主要系：①研发人员等较去年同期大幅增长；②科学仪器业务收入具有季节性，一季度收入占全年比例较小，但费用分布较为均匀，影响Q1利润端表现。2）报告期内，公司研发费用率相比去年同期大幅提升6.21pct至27.64%。研发投入加大，公司技术护城河持续巩固。3）下游业务有序拓展：22年3月公司LC-MS/MS获二类医疗器械注册证；全自动核酸质谱检测系统预计在2022年中提交二类医疗器械注册。

集团业务结构改善显著：集团业务结构改善显著：1）毛利率显著提升：）毛利率显著提升：毛利率相比去年同期提升4.49pct至46.82%，为近2年内单季度最高值。公司年初提出集中资源发展具有竞争优势的高端分析仪器、科学仪器及相关配套产品业务，逐步退出工业水处理工程业务。毛利率改善或归因于低毛利率的工程类业务占比下降所致。2）销售费用率显著下降，内部销售人员优化调整逐渐见效：）销售费用率显著下降，内部销售人员优化调整逐渐见效：销售费用率相比去年同期下降3.99pct至24.18%。

影响利润端同比：变化的其他因素：1）受收入准则14号解释公告调整，财务费用同比增长130.87%至4125万元。2）信用减值损失同比减少2125万元。

投资建议与盈利预测与盈利预测预计22-24年公司归母净利润分别为2.20/3.80/4.68亿元，对应EPS分别为0.49/0.84/1.04元，对应PE分别为34/20/16倍，维持公司“买入”评级。

风险提示风险提示产业化进度不及预期，市场竞争加剧，核心零部件进口风险，下游应用需求低于预期，商誉减值，实际控制人减持和股权冻结，PPP减值风险等。