成都银行2022年三季报点评：延续高增态势，业绩韧性强

核心指标： 2022年前三季度公司实现营业收入 152.46亿元，同比增长16.07%；归母净利润 67.52亿元，同比增长 31.59%， 符合预期。

盈利增速延续高增， ROE 稳居第一。 2022年前三季度营业收入 152.46亿元，同比增速 16.07%，较 H1小幅下降 0.95bp，在上市银行中排名第8；归母净利润 67.52亿元，同比增速 31.59%，较 H1小幅上升 8bp，排名第 2； ROE 高达 12.3%， 继续稳居上市银行第 1位。

存贷增速小幅回落，主因高温天气、疫情反复等因素影响。 截至 Q3成都银行总资产突破 9000亿大关，同比增速达 21.6%。贷款总额 4701.4亿元，同比增速 31.3%，较 H1小幅回落 1.3pct。其中，公司贷款同比增速 35.6%，个人贷款同比增速 18.1%，分别较 H1小幅回落 2.8、 2.5pct，但整体增速处于高位。存款总额 6414.5亿元，同比增速 15.4%，较 H1回落 6.4pct，其中活期存款占比 41.7%，较 H1下行 3.7pct。三季度成都经历了阶段性的高温、疫情等短期冲击，叠加季节性因素，虽然规模扩张指标小幅回落，但不改区域经济强劲发展背景下的增长势头。

净息差收窄，幅度可控。 成都银行净息差 1.96%，较上半年延续下降11bp。一方面下半年经济二次探底，稳增长加码， 8月迎来 MLF 和 LPR降息，尽管各大银行紧跟下调存款利率，但中小银行存款溢价能力不及大行，净息差下行难以避免。另一方面成都银行存款定期比重提升，一定程度上抬高负债端压力。总体来看，成都银行息差下行幅度可控。

资产质量稳健，不良率延续下降。 截至 Q3，成都银行不良贷款余额 37.9亿元； 不良率 0.81%，较 H1下降 2bp； 拨备覆盖率 498%，较 H1上行24pct。下半年成都连续遭受高温天气和疫情反复的情况下，依然保持较好的资产质量。

发力大零售战略， 中收增长强劲。 手续费及佣金净收入 5.61亿元，同比大幅增长 44.8%，增速较 H1提高 9pct，有望成为公司未来增长第二级。

盈利预测与投资评级： 成都银行坐拥成渝经济圈，基本面向好，作为“基建银行”受益于四季度专项债提前发行，高成长延续； 同时发力大零售战略，增长空间大。我们维持公司盈利预测， 2022-2024年归母净利润同比保持 23.3%/26.0%/18.0%增速，对应 BPS 为 14.62/17.01/19.83元，截至 10月 29日对应 2022年 PB 为 0.97倍， 维持“买入”评级。

风险提示： 经济下行，疫情反复，房地产硬着陆