事件：公司发布] 2022年三季报，前三季度收入 42亿元（+8.7%），归母净利润4.6亿元（-5.7%），扣非归母净利润 4.5元（+8%），经营现金流净额 3亿元（-41.4%）。
22Q3单季度延续高增长。分季度看， 22Q1/Q2/Q3单季度收入分别为12.7/15/14.3亿元（ -36.6%/+63.7%/+50.5%)，单季度归母净利润分别为1.1/1.6/1.8亿元（ -56%/+28.8%/+75.9%)，单季度扣非归母净利润分别为1/1.8/1.7亿元（-57.8%/+80%/+109.3%），22Q3单季度延续高增长态势，主要因疫情产品和常规业务均实现同比高增长以及亚澳并表的厚增。前三季度毛利率 33.2%（-1.7pp），预计主要因疫情物质价格下降所致。
现代伤口护理引领增长，22Q3常规业务增速 33%。分业务看，前三季度预计造口及现代伤口护理业务超高速增长，剔除亚澳并表后原有现代伤口护理业务增长预计超过 50%，为增长驱动力；手术感控业务前三季度有所承压。22Q3单季度疫情产品同比增长 98%，剔除后常规业务收入增长 33%，较 22Q2大幅改善。
战略定位清晰，核心业务行业空间巨大。2020年公司凭借疫情期间增加的现金流和院内渠道，制定新战略聚焦“医用+健康”领域，目标成为国内领先、具备国际影响力的百亿级领先医疗健康企业，目前新战略推进顺利，发展路径清晰。
业务看，公司将以造口伤口护理和手术感控为核心，2020年全球高端伤口敷料（60亿美元+）、造口护理（30亿美元+）、手术感控（110亿美元+）市场合计超过 200亿美元，空间巨大，海外市场公司主要通过 OEM 拓展，而国内市场正处于起步阶段，公司将以自主品牌发力。
盈利预测：不考虑股份支付费用的影响，预计公司 2022~2024年归母净利润为6.8、8.4、10.1亿元，维持“买入”评级。
风险提示：核心业务拓展不及预期、原材料涨价风险、汇率波动风险。
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