成功转型锂电正极材料，灯具散热业务寻求突破公司的产品包括电子产品新型散热器件、锂电池正极材料、 LED 照明灯具等。
2022年公司拟投资 50亿元建设锂电正极等材料生产基地，有望塑造全新增长动力。 2022年前三季度公司实现营业收入 8.21亿元，同比增长 126.68%； 实现归母净利润 3525.41万元，同比增长 301.04%，主要系锂电材料业务快速发展。
锂电材料需求高景气，回收市场空间广阔正极材料是锂电池的重要组成部分，目前的成本占比超过 40%，受益于新能源汽车市场爆发，我们预测到 2025年， 全球三元正极需求量有望达到 144万吨，四年CAGR 达 38%。在回收市场， 上游碳酸锂供不应求， 但我国镍钴锂资源缺乏，废旧电池回收提取产业迎来发展契机。 根据测算，预计 2026年全国金属镍、金属钴、碳酸锂、磷酸铁的回收空间分别为 4.4、 1.0、 15.0、 23.6万吨， 2022-2026年四年 CAGR 为 28%、 12%、 23%、 24%，未来回收材料将成为市场的重要补充。
进军锂电正极材料领域，拥有全产业链技术公司于 2021年控股个旧圣比和，后者具备“废旧锂离子电池材料综合回收利用→前驱体/碳酸锂→正极材料”的完整产业链制造技术。 2022年 2月，公司拟在 2022-2025年总投资 50亿元，分三期建设年处理 4.5万金吨废旧锂电池及电极材料生产线、 6万吨前驱体、 2万吨碳酸锂、 2万吨正极材料等，其中第一期将在 2022年底建成，公司估计项目全部达产后可实现 86.88亿元收入和 6.25亿元净利润。
传统业务寻求突破，把握信创趋势加速拓展全国信创产业支持政策不断出台， 多地明确要发展外设和整机等的兼容性适配验证。 公司在电子设备的散热领域积累深厚， 产品延伸至整机及周边， 并与相关政府在信息技术应用领域建立了全面的、深度的战略合作关系；在 5G 手机和基站方面， 公司 2020年定增募投建设年产超薄热管 6000万件、均热板 6000万件、5G 基站类散热模组 35万套及其配件等新增产能，传统业务持续寻求突破。
盈利预测与估值首次覆盖，给予“买入”评级。 公司成功进入锂电正极材料及回收领域，散热产品望受益信创产业发展。我们预计 2022-2024年公司归母净利润为 0.61、 2.17、3.80亿元，对应 EPS 分别为 0.
13、 0.47、 0.83元/股，当前股价对应 PE 分别为69、 20、 11倍。我们选取锂电池包括回收板块的雄韬股份、振华新材、恩捷股份、亿纬锂能作为可比公司， 2022-2024年同行业平均 PE分别为 37、 23、 17倍，综合行业情况和公司成长性，我们给予公司 2023年 PE 23倍，对应市值 51亿元，目标价 11.1元，对应当前市值有 20%的空间。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示行业竞争加剧风险、新增产能难以消化风险、锂电材料项目建设进展不及预期。
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