博创科技：携手长飞见成效，单季度营收利润创新高

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2022年10月25日，公司发布2022年第三季度报告。 2022年Q3公司实现营业收入3.82亿元， 同比增长23.83%；实现扣非归母净利润4,574.46万元，同比增长18.41%。

第三季度营收利润实现两位数同比增长，创历史新高2022年7月7日，长飞光纤成为公司实际控制人，公司的运营能力、盈利能力与市场竞争力得到增强。 2022年Q3公司营收和扣非归母净利润均实现两位数同比增长，并创公司上市以来最高单季度业绩： 其中营收连续两个季度环比增长；三季度扣非归母净利润同比增长18.41%，环比增长42.19%。

境外接入网需求旺盛，驱动公司业务收入增长2022年上半年， 境外客户的电信接入网产品需求旺盛，公司实现境外销售收入1.52亿元， 同比增长108.40%，占总销售收入24.22%。境内电信运营商继续加大10G PON网络建设投入，公司实现境内销售收入4.76亿元， 同比增长7.55%，占总销售收入75.78%。 境外接入网市场成为公司业务收入增长的核心驱动力。

聚焦硅光技术路线，拓展未来成长空间公司2020年启动的“年产245万只硅光收发模块技改项目” 进展顺利， 重点开发基于硅光子技术的光模块，无线前传25G硅光模块、数通400G DR4硅光模块已实现量产，数通400G系列硅光模块在开发中。 2022年，全球数通400G光模块进入规模部署期， 400G硅光模块业务为公司拓展新的成长空间。

盈利预测、估值与评级由于公司三季度营收利润同比增长且创历史新高， 预计公司2022-2024年营 收 分 别 为 15.66/20.72/26.93亿 元 ， 对 应 增 速 分 别 为35.65%/32.37%/29.94% ， 归 母 净 利 润 由 2.09/2.55/3.25亿 元 上 调 至2.23/2.67/3.25亿元，对应增速分别为37.17%/19.88%/21.61%， EPS分别为 0.85/1.02/1.24元 / 股 ， 3年 CAGR 为 25.99% ， 对 应 PE 分 别 为24.78/20.67/17.00倍。给予2022年30倍PE，对应目标价25.5元， 调整为“买入”评级。

风险提示： 系统性风险，市场不及预期风险， 募投项目达产不及预期。

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