公司发布 2022半年报，实现收入 9.42亿元，同比增长 10.22%；实现归母净利润 0.64亿元，同比下降 58.83%；实现扣非后归母净利润 0.52亿元，同比下降 68.38%。公司业绩低于此前预期。
其中 2022Q2单季度实现 4.25亿元，同比下降 13.41%；实现归母净利润-0.16亿元，同比下降 117.74%；实现扣非后归母净利润-0.21亿元，同比下降120.55%。
公司拟向不超过 35名特定投资者非公开发行股票，募资不超过 20.5亿元。
平安观点：
上半年受成本拖累业绩不及预期。 2022H1收入 9.42亿元（+10.22%），归母净利润 0.64亿元（-58.83%），公司业绩低于此前预期，其中 2022Q2收入 4.25亿元（-13.41%），归母净利润-0.16亿元（-117.74%），我们认为主要受二季度疫情影响及成本拖累。 2022H1公司毛利率 29.27%（-13.48pp），毛利率大幅下降主要受上游原材料尤其是碘的价格上涨影响。 根据 wid 数据， 2022年 6月碘平均进口单价为 49.62美元/千克，较 2021年 6月上涨 51%。 2022H1公司销售费用率 3.77%（+2.88pp），主要是发展制剂业务，补充销售团队及市场推广所致；财务费用率 6.11%（+2.17pp），主要是汇率波动致使汇兑损失增加。
上半年制剂收入同比高增，利润有所下滑。 2022H1制剂板块主要子公司上海司太立实现收入 1.57亿元，同比增长 130%左右， 环比略有增长；但2022H1净利润-2440万元，同比下滑约 29%，我们认为主要受集采降价及成本上涨影响。 2022年是碘海醇、碘帕醇集采放量完整年度， 同时碘帕醇中标第七批集采，我们认为全年来看制剂收入仍有望实现较高增长。
造影剂全产业布局优势明显，静待公司业绩拐点，维持“推荐”评级。 从中长期来看，公司仍属于碘造影剂产业链绝对龙头， 成长空间大。但短期业绩受成本拖累， 我们将 2022-2024年净利润预测调整为 3.37亿、 5.35亿、 7.53亿元（原预测 4.60亿、 6.51亿、 8.72亿元），当前市值对应 2022年 PE 为 21倍，公司业绩迎来拐点后性价比凸显，维持“推荐”评级。
首页
微信公众号
证券之星APP
