广电运通：收入端稳健增长，毛利率稳中有升_股票频道

公司发布 2022年中报，收入端稳健增长。

公司披露 2022年中报，营业收入 30.93亿元，同比增长 13.1%；归母净利润 4.12亿元，同比增长 10.1%；扣非归母净利润 3.69亿元，同比增长 12.3%。

单 Q2，营业收入 16.91亿元，同比增长 15.3%；归母净利润 1.87亿元，同比增长 8.99%；扣非归母净利润 1.58亿元，同比增长 3.9%。

费用率基本维持平稳，毛利率稳中有升。

1.分业务来看，公司金融科技业务实现营业收入 17.2亿元，同比增长9.43%；城市智能业务实现营业收入 13.8亿元，同比增长 18.20%。

2.从地域来看，国际业务收入增速达到 24.6%，快于国内业务增速。

3.毛利率 41%，同比提升 1pct。其中，金融科技业务毛利率较上年同期提升 1.95pct。城市智能业务毛利率平稳。

4.销售费用率、管理费用率、研发费用率分别减少 0.82pct、 0.39pct 以及增加 1.44pct。整体费用率较为平稳。

5.本期公允价值变动亏损 166万元，去年同期盈利 1770万元，主要由于上年同期确认业绩对赌收入所致。

6.经营活动产生的现金流量净额-7.2亿元，较上年同期有所恶化。主要是购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金同比增加所致。

国内大力拓展数字人民币等新场景；海外深挖需求，进一步开拓市场受益于金融信创深入推进，公司实现现金设备 6大行全线入围，尤其是在邮政集团（含邮储银行）首次实现独家中标供货。另一方面，公司紧跟数字人民币试点推广步伐，是国内少数具备数字人民币场景全链条建设能力的企业。未来金融信创深入与数字人民币试点扩大，均将给公司业务带来更多增量。海外业务方面，公司产品与服务也已进入全球 110多个国家与地区，成长性显著高于国内市场。

投资建议预计 2022年-2024年实现营业收入 76.7亿元、 87.1亿元、 99.4亿元，同比增长 13.1%、 13.5%、 14.1%。预计实现归母净利润 9.5亿元、 11.1亿元及 12.9亿元，同比增长 15.1%、 16.8%及 16.4%。当前市值对应2022年-2024年业绩的 PE 为 23倍、 20倍及 17倍，维持“买入”评级。

风险提示1）数字人民币推广不及预期； 2）金融信创银行推广不及预期； 3）数字政府业务落地不及预期。