农林牧渔行业周报：关注粮食安全问题，继续推荐生猪板块

行情回顾：本周沪深300指数下跌1.87%，申万农林牧渔指数上涨0.86%。

在二级子行业中：果蔬加工、农产品加工和水产养殖表现位居前列，分别实现上涨7.79%，上涨3.14%和上涨1.67%。部分重点个股涨幅前三名：中水渔业（+29.64%）、国投中鲁（+21.96%）、农发种业（+18.81%）。跌幅前三名：退市昌鱼（-62.89%）、ST天山（-9.84%）、ST东洋（-9.71%）。

生猪养殖：根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为15.66元/公斤，周环比上涨1.62%，商品猪价格已经连续6周上涨，涨幅为29%；本周15公斤仔猪价格为688元/头，周环比上涨1.18%，养殖户补栏情绪依旧积极；全国商品猪平均出栏体重为120.71公斤，周环比上涨0.86%；本周自繁自养的养殖利润为-154.99元/头，养殖户亏损持续缩小。我们认为生猪产能高峰已经过去，但是目前生猪产能依旧处在高位，猪价仍然处在行业的成本线以下，预计产能去化边际速度可能放缓但是会持续进行。目前养殖企业资产负债率处在历史高位，面临较大的资金压力，我们需要重点关注企业资金状况。在猪周期上行确定性较强的情况下，我们需要关注成长确定性强，经营风险度低的企业，具有成本优势，现金储备丰富的企业穿过底部周期的概率更大。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：资金储备充足，近期成本有效控制。

种植产业链：5月18日，乌克兰农业政策与粮食部长索利斯基在视频国际会议中表示，今年乌克兰产量可能下降50%，越冬作物的播种也将受到影响，国际小麦价格或将由430美元上涨至700美元，叠加印度禁止小麦出口，国际小麦供应进一步收紧。我国小麦进口主要来自澳大利亚、法国及加拿大，且进口主要以用于烘培的高品质小麦为主，国际小麦供应的减少对我国粮食供给端影响较小，但全球小麦价格的上涨会对国内粮食价格产生一定输入性的影响。2022年中央一号文件提出：大力推进种源等农业关键核心技术攻关、全面实施种业振兴行动方案、启动农业生物育种重大项目来保障国家粮食安全同时2022年3月中央《关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》中指出要加强种源等农业关键核心技术攻关金融保障，再次彰显政府大力支持种业发展的决心。在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地。重点推荐：隆平高科：转基因技术储备丰富、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。

禽类养殖：本周白羽肉鸡价格上涨至9.3元/公斤，环比上周+2.76%，目前餐饮渠道受到疫情影响严重，终端消费恐难以支撑白羽鸡产品价格的持续上涨，白羽鸡产品价格持续冲高的可能性不大。随着商品代鸡苗传统补栏淡季的到来，商品代鸡苗价格可能持续走弱，父母代鸡苗去产能状态有望会持续进行。我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，目前行业处在去产能阶段，下半年白羽鸡价格有望随着猪价上行以及需求端的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。

风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。

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