新能源汽车快速放量，带动薄膜电容需求量快速提升。 公司是全球领先 的薄膜电容器供应商， 全球市占率仅次于龙头松下，具有行业龙头的规 模经营优势、综合配套优势、技术优势和产品质量优势， 具备年产 30亿 只薄膜电容器及 2500吨金属化膜的能力，是国内唯一一家进入世界直流 薄膜电容器及金属化膜十大生产厂商的企业，产品广泛应用于照明、家 电、光伏、风电、新能源汽车等领域。 薄膜电容器是新能源汽车电机控制中的关键器件。根据《新能源汽车产 业发展规划》 (2021-2035年）， 2025年新能源汽车或达 500万辆，占汽 车总总销量比重为 20%，相比 2020年增长约 3倍（我们预计 2020年新 能源汽车销量约 130万辆）。 新能源汽车的快速增长将带动薄膜电容产 品需求量的爆发。
高电压、高端电动车配套薄膜电容产品数量在 2~4个，相比普通电动车 需求量更高。 行业增速高于新能源汽车产销量增速， 一方面，薄膜电容 依据不同车型及电机功率价格有所差别，功率越大价值越高，售价也相 应越贵。另一方面，提高电能使用效率是提高续航的关键，因此双电机、 四电机孕育而生。 特斯拉的 Model 3、 Model S、 Model X 等车型均提 供了双电机驱动版本，未来高功率电动车销量占比的不断提升，都将带 动双电机驱动车型放量，从而推动薄膜电容产品快速增长。
竞争格局良好+公司核心竞争力突出，带来高质量的持续盈利性。 公司在 国内新能源汽车用薄膜电容器市场占据领先地位，客户涵盖吉利、比亚 迪、蔚来等主要厂商，国内市场份额接近 40%。 公司连续多年保持高利 润率、高 ROE，在手现金充裕。财务数据扎实亮眼。
盈利预测和投资评级： 2019年公司营收构成中，家电（照明与黑白电） 及工控（工控、风电、光伏）领域占比约 80%，新能源汽车占比 20%， 我们预计未来三年新能源汽车领域将保持每年 50%~80%的增速，家电及 工控领域受新基建等推动，预计每年保持 5%左右的稳定增速。 综上，我们预计公司 2020~2022年营收分别为 19.43亿元、 22.73亿元 和 26.80亿元，同比增速分别为 16%、 17%和 18%，归母净利润分别为 5.46亿元、 6.42亿元和 7.47亿元，同比增速分别为 20%、 18%和 16%， 对应 EPS 分别为 2.43元、 2.85元和 3.32元。 首次覆盖给予公司“买入”
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