锐科激光：2020Q3公司业绩恢复增长，行业持续复苏

2020Q3公司业绩恢复增长 公司上半年受疫情影响较大，收入和利润双降。 随着上半年公司不利 因素的消除，以及下游需求的复苏，公司业绩迎来恢复性增长。公司 三季度收入7.23亿元，同比增长78.28%，单季度收入已经创历史新高。

净利润1.18亿元，同比增长79.54%。随着生产制造不利因素的消除， 以及成本下降，公司的毛利率和净利率快速恢复。其中Q3单季度毛利 率为31.92%，净利率为16.35%，已经接近去年Q3的水平。总体来看， 公司的不利因素在消除，公司Q3的业绩靓丽，未来公司的业绩还将逐 步改善。

行业持续复苏，盈利存在进一步改善空间 长期来看，激光器的价格下降使得激光应用拓展，从而使得激光设备 加工渗透率的提高是行业长期的逻辑。公司作为国内光纤激光器的龙 头企业，随着竞争力的提升，市场占有率将逐步提升。 从公司未来看， 高功率光纤激光器和超快激光器的拓展，将进一步提升公司的发展动 力。

从短期来看，制造业复苏持续。工业企业利润 9月份单月同比增 长 10.1%，已经连续四个月 10%以上的增长。 2020年 1-9月份制造业 固定资产投资完成额累计同比下降 6.5%，降幅较 8月份进一步收窄。 微观来看，用于工业增值加工的设备近期均实现了较高增长。激光控 制系统公司和公司本身 Q3的收入增长都超预期，环比改善明显，均 说明行业在持续复苏中。从公司来看，随着无锡锐科的产能逐步提升， 以及生产制造的不利因素消除，公司的市场占有率还将逐步抬升，而 盈利水平也存在进一步改善的空间

投资建议 根据三季报，调整公司盈利预测。 预测公司 2020/2021/2022年销售收 入为 23.10、 29.79、 41.09亿元，归母净利润 3.08、 4.30、 6.16亿元， EPS 为 1.07、 1.49、 2.14元，对应的 PE 为 66.8、 47.9、 33.4倍。维持公司 “增持”评级