亿联网络财报点评：Q3业务恢复良好，前景乐观

Q3业务恢复态势良好，持续看好长期发展。

公司前三季度总体业绩与上年同期持平。Q3单季度营收同比增速约5%-15%，环比增长30%-42%；归母净利润同比增速-10%-0%，环比增速约21%-35%。在疫情影响、美元汇率波动不利影响以及去年收入高基数的三重因素下，公司仍能保持业务稳步增长实属不易，恢复态势好于市场预期。这既和部分国家和地区复工恢复态势好于市场预期有关，也和公司迅速应对疫情，积极激励员工、增强产品竞争力有关。

Q3单季度非经常性损益对当期净利润的影响约为3951.91万元，扣非后归母净利润约为2.99-3.37亿元，同比变动幅度为-13.1%~-2.1%。

Q3单季度扣非后归母净利润低于营收增速主要因为1、Q3美元兑人民币汇率大幅下滑接近5%，今年Q3预计汇兑损失2000+万元，去年Q3单季度汇兑收益2045万元；2、公司今年新加大新产品线投入，且疫情期间为激励员工持续提高研发与管理人员薪酬，因此研发费用和管理费用相比去年同期也有较大幅度的提升。

长期来看，疫情缓解后市场需求逐步恢复，公司保持较强的市场竞争力的同时加速新品类拓展，我们仍对公司长期成长动能保持乐观。

传统业务稳步经营，积极扩张新品类带来增量贡献。

公司抓住疫情期间的新机遇积极扩张耳麦、USB Speaker 等新品。云办公终端受益于个人远程办公需求的爆发，行业空间广阔，对公司原来渠道能力和技术优势有较强的复用性，带来新增量市场。

看好公司长期成长，维持“买入”评级。

我们预计公司20-22年归母净利润为13.2/17.0/21.7亿元，对应PE 分别为44/35/27倍，维持“买入”评级。

风险提示：美元汇率波动的可能不利影响；海外疫情影响业务拓展。