迈瑞医疗：受益疫情催化，Q3保持稳定业绩增长

事件:近日，公司发布了2020年前三季度业绩预告，预计今年前三季度实现营收148.56-160.93亿元，同比增长20%-30%；实现归母净利润49.56-53.23亿元，同比增长35%-45%。其中，第三季度预计实现营收50.09-54.26亿元，同比增长20%-30%；预计实现归母净利润17.58-18.88亿元，同比增长35%-45%。

投资要点:海外疫情持续+国内医疗补短板，抗疫产品需求仍居高不下从国际市场来看，受新冠疫情持续在全球蔓延的影响以及为了应对第二波疫情的到来，部分欧洲国家已经开始准备加大各国医疗体系建设的部署，国际市场对公司相关抗疫产品如监护仪、呼吸机等产品的需求量仍维持在较高水平。从国内市场来看，为了防范疫情的二次爆发和加强重大疫情救治能力的建设，各地也陆续展开了医疗补短板的规划。疫情期间公司采用线上推广等方式进行营销推广，差旅费等经营费用得到有效控制，净利润持续呈现健康强劲的增长。按照区间中值计算，迈瑞医疗第三季度实现营收52.18亿元，同比增长25.02%，实现归母净利润18.23亿元，同比增长40.02%。2020年全年公司预计营业收入为198.7-215.2亿元，同比增长20%-30%；预计归母净利润为60.8-65.5亿元，同比增长30%-40%。

IVD等常规业务在国内市场逐步恢复常态化增长上半年受国内疫情影响，体外诊断和医学影像等常规业务增速有所放缓，但随着国内疫情的有效控制相关业务已逐步恢复常态化增长，公司在第三季度延续了稳定的收入增长态势。此外，疫情对国内市场的教育作用也加深了医院对公司产品的认知，在一定程度上缩短了产品的市场推广周期，有利于加快公司产品进口替代的步伐，为各业务的协同发展打下坚实基础。

盈利预测与投资建议：下半年海外疫情仍部分蔓延，相关产品需求仍在，因此我们维持中报点评中的盈利预测。预计公司2020-2022年分别实现营收204.11、244.85、286.85亿元，对应EPS分别为5.02、6.05、7.11元，对应PE分别为65、54、46倍，维持“买入”评级。

风险因素：高端设备推广不及预期风险、海外市场波动风险。