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金地集团公司信息更新报告:结算影响业绩表现,销售持续改善,融资优势明显

来源:开源证券 作者:齐东 2020-09-02 00:00:00
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地产开发持续发力,两翼锦上添花,维持“买入”评级金地集团销售持续提速,品牌效应明显,土储总量丰富。我们维持此前盈利预测不变,预计2020-2022年归母净利润115.89、133.06、152.84亿元,对应EPS 为2.57、2.95、3.39元,当前股价对应PE 为5.6、4.9、4.2倍。维持“买入”评级。

地产结算减少影响业绩表现,毛利率仍处高位金地集团发布2020年半年报:2020年上半年,公司实现营收198.75亿元,同比减少11.6%;归母净利润29.82亿元,同比减少17.9%;基本每股收益0.66元。

公司上半年收入有所下滑,主要由于房地产项目的结算面积减少,地产结算面积97.68万平方米,同比减少28.6%。公司综合毛利率37.0%,同比减少2.7个百分点;销售规模提升导致期间费率提升2.4个百分点至12.9%;年内公允价值变动损益、资产处置损益分别达5.54亿元、5.45亿元,增速明显;投资收益同比增长29.4%至14.65亿元;最终公司销售净利率23.9%,同比提升0.9个百分点。

销售逆市增长,土储持续布局一二线核心城市2020年上半年,公司销售金额1016亿元,同比增长19%;销售面积485万平米,同比增长13%;公司在华东和东南区域表现靓眼,两区域销售额占比57%。公司上半年新进入舟山、福州、唐山、淄博四个城市,拿地面积649万平米,同比减少4%;拿地金额527亿元,同比减少5%;楼面均价8120元/平米,占销售均价的39%;拿地金额占销售金额的52%,同比下降13个百分点。公司坚持深耕核心一二线城市,一二线拿地面积占比67%。截至2020H1,公司已进入65个城市,总土地储备约5866万平方米,权益比例51%。

杠杆低位,融资成本持续下行截至2020H1,公司资产负债率78.7%,剔除预收后的资产负债率49.4%,同比下降1.2个百分点;有息负债1085亿元,同比增长16.3%;平均融资成本4.86%,较2019年末下降0.1个百分点。

风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险;企业运营风险。





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