鹏辉能源：营收企稳，静待下半年盈利回升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4479.46万元，同比下降65.25%；单二季度经营恢复明显，环比一季度增长95.29%，同比去年同期增长1.8%，营收达到8.7亿元，为单季度营收历史次高。

2020年上半年，受疫情及下游需求影响，公司毛利率为18.4%，相较于去年同期下滑5.9pct。

点评：

1）消费类电池布局广，继续保持平稳增长。公司的TWS扣式电池产品处于行业第一梯队，直接受益于TWS耳机行业的爆发，2020Q1实现了300万只出货，公司在2020Q2扩建产能至6000万只/年；此外公司凭借深厚的技术积累和快速的响应能力，在电子烟、充电宝、电动护理产品等领域继续拓宽市场份额，实现稳步增长。

2）动力电池配套五菱爆款车型，持续受益五菱电动化。受益于大客户战略，公司已连续5个季度经营活动现金流净额为正。2020年公司继续加强与上汽通用五菱的合作，目前已拿到至少8款新车型的A点供应。公司继续与上汽通用五菱、五菱工业、奇瑞汽车、长安汽车等车企合作，目前配套宝骏E300P、宏光MINIEV等新车型，整体2020Q2动力电池业务有所恢复，比一季度环比增幅较大。

3）受益铁塔及两轮车锂电替代，储能及小动力未来可期。受疫情影响，储能业务业绩有一些下滑，但在5月底公司中标中国铁塔项目，为下半年储能业务增长打下了良好基础。公司小动力业务则与超威、小牛、hellobike合作良好，并顺利导入TTI等国际大客户，2020H1轻型动力电池业务同比持平，但二季度收入比一季度环比增长二倍多。

考虑到疫情对产业链及行业需求的影响，预计公司2020-2022年净利润分别为3.1、4.9、6.7亿元，对应PE为23、15、11倍，买入评级！风险提示：锂电池行业需求不及预期风险。

相关附件