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华测检测:疫情不改向上趋势,盈利能力持续提升

来源:东北证券 作者:刘军,张检检 2020-08-25 00:00:00
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公司今日发布半年报,上半年实现营业收入13.39亿,同比增长0.6%,实现归母净利润1.92亿,同比增长10.19%。对此点评如下:疫情影响上半年收入打平,二季度进入快速恢复通道中。受一季度疫情影响,收入下滑较多,尽较多,但二季度公司快速进入复苏通道,单季度收入增速达到15%。其中分版块看,工业测试上半年收入同比增长9.7%;贸易保障业务本身跟出口产品种类、批次、款式等相关,其受外部环境影响相对比较小,上半年也实现同比正增长5.78%;生命科学和消费品业务分别下滑1.84%、7.45%,生命科学主要是环境检测业务受影响较大,直到5月份才开始回升进入正常运转,消费品则主要跟汽车行业整体大环境不景气有关。

积极应对疫情,持续提升公司运营效率,带动盈利能力稳步提升。一方面在疫情期间,公司及时调整策略并积极寻找利润增长点,开发了一系列跟疫情相关的检测服务,对稳定业绩增长有积极作用;另一方面在外部急剧变化的环境中,进一步加强内部协同效应,控制运营成本,提升运营效率,内部费用率保持相对稳水平;第三,理财投资收益的增长以及坏账计提等因素进一步增厚公司业绩。综合来看,公司上半年实现14.36%净利率水平,较全年同期提升2.34个pct。

继续看好公司发展前景。a、第三方检测行业前景广阔,可以出龙头公司。b、行业需求稳定,而且还有体制逐步退出利好,利好综合性民营龙头企业。c、对标国际巨头,公司盈利能力还有提升空间。这几年公司在精细化管理、外部投资、内部经营等方面狠下功夫,公司现金流、业务流程、费用水平、协同合作水平有明显提升,看好公司未来发展前景。

业绩预测及评级:预计公司2020-2022年归母净利润至5.7亿/6.9亿/8.5亿,对应PE76倍/63倍/51倍,给予“买入”评级。

风险提示:新业务板块不及预期,经济大幅下滑,政策法规不及预期。





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