菲利华：Q2营收环比增长124%，看好全年业绩表现

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公司发布2020年半年度报告，报告期内实现营业收入3.48亿元，同比减少7.13%，归母净利润8632.70万元，同比减少8.79%。

1、经营逐渐摆脱疫情影响，Q2营收环比大幅增长。自3月中旬全面复工以来，公司生产经营保持良好态势，上半年实现营业收入3.48亿元（-7.13%），归母净利润8632.70万元（-8.79%），其中半导体产品营业收入同比增加24%，航空航天领域营业收入稳定增长。分季度看，今年二季度公司实现营业收入2.41亿元，同比增加20.07%，环比大幅增加124.14%，归母净利润环比大幅增长335.18%。目前下游半导体、航天航天等领域需求旺盛，预计全年经营业绩有望实现较快增长。

2、盈利能力保持稳定，新产品研发投入大幅增加。报告期内公司销售毛利率为较上年提高1.85pct至50.64%，销售净利率较上年同期下降0.43pct至24.93%，盈利能力基本保持稳定。报告期内销售、管理、财务三项费用率均有不同程度的降低，研发费用较上年同期增长32.96%。近年来公司围绕半导体、航空航天、光学、光通讯等行业的需求，加强自主研发的投入强度，这将有利于巩固公司的技术优势，提高公司的整体盈利能力。

3、募投项目建设顺利推进，有望带来新的业绩增长点。报告期内公司投入募集资金总额2.11亿元，“高性能纤维增强复合材料制品生产建设项目”将在三季度完成基础建设，“集成电路及光学用高性能石英玻璃项目”预计今年四季度建成达产，项目达产后将新增120吨合成石英产能，合成石英产能将达到320吨，满足下游市场对高纯度石英材料的需求，为公司带来新的业绩增长点。

4、盈利预测与投资建议：预计2020-22年营收为9.31/11.52/14.29亿元，归母净利润为2.35/3.07/3.76亿元，EPS为0.69/0.91/1.11元，当前股价对应PE为69/53/43倍。参考可比公司给予2021年63XPE，上调目标价至57.27元，维持“买入”评级

5、风险提示：军品订单不及预期；半导体、光通讯订单不及预期。

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