新能源汽车行业：新能源汽车下乡，开辟农村市场_股票频道

下乡活动更趋市场化,着力构建自由公平平台。以往的汽车下乡多由政府拿出一定的补贴额度,由地方政府负责具体工作;国家为聚焦特定的补贴群体,会设置一定的门槛。此次下乡活动中,国家层面并没有拿出真金白银的补贴,车价的优惠来自于企业让利及地方政府支持;在优惠对象方面也没有局限于农村户口的消费群体。政府在此次新能源汽车下乡活动中着力构建自由公平的平台,尽量减少自身的干预和直接介入,我们认为更趋市场化的方式会是政府引导汽车消费市场的主要思路,对后续相关政策的出台和活动的开展具有指导意义。

新能源汽车增长乏力,亟需开辟新市场。根据中汽协数据,2020年上半年国内新能源汽车销量近40万辆,同比下降32%,下半年需要实现80万辆的销售规模才能达到与19年相当的水平;从长期来看,工信部产业发展规划要求到2025年新能源汽车的渗透率达到25%,复合增速需要达到30%以上。无论从短期和长期的角度,新能源汽车的销售和推广都面临较大压力,因此寻找新的增量市场成为当前新能源行业发展的重点之一。

在补贴退坡的大背景下,以特斯拉为代表的高端私人消费市场接替运营市场成为新能源汽车新的增长动力,中短期内有望继续贡献增量;但高端私人消费市场和运营市场一样,都面临市场规模相对有限、较易遭遇增长瓶颈的问题。

因此,三线以下中小城市和农村地区凭借广大的人口基数,将是国内电动车推广的重要领域,也是我国新能源汽车大规模普及和企业发展壮大的关键。

根据电动车百人会数据,截至2019年,我国保有9000万辆摩托车、2.5亿辆两轮电动车,600多万辆四轮低速电动车和2000多万辆三轮和四轮农用车,大都分布在农村和三四级城市,将成为电动车优先渗透的领域。另一方面,A0级和A00级型私家车快速增长,农村地区百户保有量从2013年的9.9辆增长至2018年的22.3辆,预计2030年农村汽车千人保有量有望达到160辆,总保有量超过7000万辆;当前小微型电动车相对于同类别燃油车来说在价格上相差不大(五菱宏光MINIEV低于4万元),使得电动车具备了较高的性价比,也将占领部分燃油车市场。存量替代+增量将助力三四级城市和农村形成每年千万辆级的电动汽车市场。若叠加政策的扶持以及基础设施的跟进,将有望转化成每年较大规模的市场需求。此次活动将在部分城市举行,若推广效果好,可能凭借成功模式全国推广,成为电动车市场的重要增长点。

新能源汽车下乡,机遇与痛点并存。

三四级城市和农村地区的消费群体和消费环境存在以下特点:

1)汽车主要满足短途代步需求;据调查统计,三四级城市和农村居民日均出行里程多在5-15公里。满足150-200公里续航的小型电动汽车价格可以降至5万元左右。如上汽五菱的宝骏、奇瑞小蚂蚁、长安奔奔EC260、北汽EC220等车型均已推出。长期看成本还有下降空间。农村充电成本是其用油成本的1/6,加上电动车机械部件少,维修成本更低,使得在短途代步需求上电动车具备更明显的相对优势。

2)消费者购买力有提升。三四级城市和农村居民人均可支配收入持续增长,近5年年均增幅超过10%,2019年达到16021元/人年,三口之家一年收入即可购得一辆5万元左右电动汽车。

3)居住密度较低,大多数家庭具备良好的停车和安装充电桩条件。2020年农村地区将基本实现稳定可靠的供电服务全覆盖,供电可靠率将达到99.8%,户均配变容量不低于2千伏安,能够满足电动汽车充电需求。

目前农村市场的痛点在于:1)农村居民讲究实惠,耐用性,而电动车使用两三年后,尤其是冬季续驶里程快速下降,影响农村居民购买积极性;2)农村地区充电基础设施薄弱,难以满足使用需求,存在潜在的充电安全隐患;3)此外,大部分新能源车企的销售网络尤其是售后维修正在建设中,售后维修问题是制约农村用户购买的因素之一。针对上述痛点和挑战,参与此次下乡活动的企业被要求与地方政府合作,为购置相关车型的车主安装充电基础设施,并配建一定数量的快充设施,做到防水、防火、安全可靠。

此次下乡活动的产品和销售策略也做了相应的侧重,使其更具针对性。参与方主要有比亚迪、北汽、长城、上汽通用五菱、长安、奇瑞、江淮、东风等国内主要的整车企业,推广的产品多为10万元以下A00车型,其中还包括欧拉R1、宝骏E100、奇瑞eQ1、比亚迪元、比亚迪e2等畅销品,主要满足农村市场的短距离代步需求。除了推出有针对性的产品外,车企还在价格上优惠2000-10000元不等,有望进一步刺激消费者的购买欲望。

我们认为,立足于新能源汽车在农村地区的长远发展和渗透,政府仅仅作为引导方和组织者的角色可能不够,前期还需要出台有力政策进行支持。当前的新能源汽车政策大多聚焦在一二线城市,农村地区尚处于政策的真空地带。政策的出台需要首先立足消费者的价格敏感性,通过一定的财政补贴和用电补贴降低消费者的购置成本和使用成本,同时转移企业的经营压力;其次需要支持农村地区的基础设施建设和配套服务,解决消费者在使用环节的痛点。

广西柳州已推广电动汽车近6万辆,是推广小型电动车的成功典型,值得借鉴:如允许新能源汽车停车半价;设置新能源汽车专用停车位;将安装充电插座列入考核范围,建立居民小区充电插座报装流程;新能源汽车可用公交道,不限行限号;新能源汽车充电实行分类目录电价;新能源汽车上牌实行绿色通道;探索新能源汽车长期租赁改革等。

投资建议:新能源汽车下乡活动是行业摆脱销量困境以及获得新增长点的一次尝试,通过产品的下沉开辟广阔的农村新市场,加快新能源汽车的普及,我们认为政府推动新能源汽车做大做强的决心没有动摇。特斯拉加快国产化进程和产品降价,微型车开辟农村市场,国内新能源汽车私人消费市场有望率先在高端和低端两极实现快速渗透,行业迎来边际改善,短期调整不改长期增长趋势。建议积极关注新能源整车、电池和电池材料龙头企业以及特斯拉产业链。强烈推荐宁德时代、鹏辉能源、当升科技,推荐上汽集团、璞泰来、新宙邦,关注恩捷股份、星源材质。

风险提示:1)政策力度不及预期的风险:此次下乡活动中的产品降价主要来自企业的让利,政府并未给予补贴,如果后续刺激汽车消费的政策出台力度低于预期,将显著影响汽车行业的复苏以及新能源汽车市场整体规模;2)边缘主机厂破产风险带来的产业链坏账风险:部分主机厂经营困难,现金流告急,有的工厂已经全面停产,破产清算、债务违约给供应链带来较大风险;3)技术路线发生变化的风险:新能源汽车仍处于技术快速变革期,若下一代技术产业化进程超出预期,将对现有行业格局产生显著影响,前期投资回收能力将低于预期。