中国长城:中报预告亏损,Q2业绩明显改善

事件:公司发布2020年半年度业绩预告。公司2020H1归母净利润亏损2.6至3.6亿元,推算该财务数据2020Q2为亏损7,827至盈利2,173万元(2020Q1为亏损2.87亿元),Q2有明显改善。2020H1基本每股收益为亏损0.089至0.123元,该数据上年同期为盈利0.049元。

点评:

2020H1数据受疫情影响有所下滑,Q2财务数据呈现反弹迹象。随着国内疫情受控及公司运营效率提升,公司2020年第二季度营业收入及经营业绩相较2020年第一季度有所改善,但因疫情影响部分订单的延后及相关支出的增加,同时政府及相关企业Q1内招标大幅减少,导致公司中标订单大幅下降,加之2020年一季度亏损,预计公司2020年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损。

党政信创逐步落地,公司业绩体现预计到Q4。2020年Q3全国信创加速—党政领域信创项目在各省铺开,预计全国党政国产替代项目全面启动,各省正在招标中。公司作为中国电子主导构建的开放生态体系—“PK”体系的核心厂商,飞腾CPU台式机和服务器将在各省信创招标占比较高,预计台式机平均市场目标份额30%,以本次招标500万台的量级测算,飞腾台式机的体量在150台左右,该体量在20-21年的维度符合预期。目前各省新创项目有提速的趋势。

公司通过“飞腾+国产OS”打造信创产业链。公司通过构建“飞腾CPU+国产OS操作系统”的应用平台,打造开放的国产ARM体系应用场景,提升企业的盈利能力。另一方面,公司通过,在重庆、南通、长沙等地建立自主创新基地,争取国产化信创订单,做到本地化竞争。公司已打造研发、生产、供应链及售后服务的完整信创生态体系,其中PK系统是特色之一,广泛适配国产操作系统、数据库、中间件和应用软件。国家信创步伐坚定不移,中国长城未来市场空间有望进一步打开。

参股飞腾涉足产业链上游,开启整机和服务器产业链全布局。公司具备设计、研发、生产整机和服务器的能力,通过参股天津飞腾31.5%的股权,拥有配套整机和服务器CPU的能力,基于国产CPU平台打造操作系统、中间件、数据库等全产业链布局。公司业务覆盖信息安全系统与服务、金融信息化、电子制造服务、医疗信息化、高新电子业务和云计算与存储等核心领域。随着信创招标全面启动,公司国产化订单预计下半年兑现,主营业务有望进去增长区间。建议关注。

风险因素:政府财政预算变动,信创招标进展不及预期。

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