行情回顾:本周医药生物指数上涨 2个百分点,跑输大盘 4.7个百分点,行业涨跌幅排名第 28。2020年初以来至今,医药行业上涨 39.7%,跑赢大盘 31.8个百分点,行业涨跌幅排名第二;本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 51.7倍,相对全部 A 股溢价率为 200%,相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 105%,相对沪深 300溢价率为 292%,环比略有降低。医药分子行业来看,本周中药涨幅最大约 5.4%,医药商业涨幅最小约-0.9%。医疗器械仍然是年初以来涨幅最高的医药子行业,累计涨幅为 80.9%,本周涨幅 3.7%。
投资策略:近期医药股出现一定程度回调,我们认为,这属于正常合理的市场表现,主要逻辑有:1)年初至今医药(申万)行业累计涨幅 39.7%,全行业基金排名前 50中,有 42个是医药基金,可见医药上半年涨幅表现十分突出;2)6月地产数据较好,本周房地产行业(申万)涨跌幅 9.7%,估值确实比较便宜,整体(剔除负值 TTM)市盈率 9.5,整体市净率 1.34,吸引了市场部分资金;3)近期有新闻报导政策有可能支持银行拿券商牌照,市场对于未来券商龙头持续做大做强有所期待,券商股表现强势,资金风格有所切换。
中报进入兑现期,精选四个长期投资方向:1 )泛创新品种:创新药及其产业链(恒瑞医药、药明康德、药明生物、中国生物制药、贝达药业、亿帆医药、康弘药业、凯莱英、泰格医药等),创新器械(迈瑞医疗、新产业、乐普医疗、安图生物、万孚生物、迈克生物、开立医疗、南微医学、健帆生物、正海生物等),创新疫苗(康泰生物、智飞生物、华北制药、沃森生物等),创新检测(华大基因、贝瑞基因、艾德生物、凯普生物等);2 )泛医药消费:自主消费(长春高新、华兰生物、双林生物、卫光生物、我武生物、欧普康视等),消费中药(片仔癀、云南白药、同仁堂等);3: )连锁医疗机构:药店(大参林、一心堂、老百姓、益丰药房),医疗服务机构(通策医疗、爱尔眼科、美年健康),独立第三方检测机构(金域医学、润达医疗、迪安诊断等); ;4 )特色原料药(华海药业、海普瑞、健友股份、九洲药业、司太立、普洛药业、美诺华等)和医药分销(九州通、上海医药、柳药股份、国药一致等)。
本周重点推荐稳健组合: 药明康德(603259) 、大参林(603233) 、恒瑞医药(600276) 、长春高新(000661) 、华兰生物(002007) 、康泰生物(300601) 、智飞生物(300122) 、凯莱英(002821) 、迈瑞医疗(300760) 、乐普医疗(300003 ); 本周价值组合: 康辰药业(603590) 、华北制药(600812) 、海普瑞(002399) 、华大基因(300676 )、卫光生物(002880) 、山河药辅(300452) 、一心堂(002727)、 、双林生物(000403) 、西藏药业(600211) 、上海医药(601607) 。
风险提示:药品降价预期风险;医改政策执行进度低于预期风险。
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