首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

昭衍新药年报点评报告:Q4超预期增长,看好未来业务整合

来源:万联证券 作者:姚文 2020-04-18 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件:公司近日公布2019年年报:报告期内,公司实现营业收入6.39亿元,同期增长56.40%;实现归母净利润1.78亿元,同比增长64.64%,扣非归母净利润1.55亿元,同比增长71.41%。归母净利润增速超过前期预告区间,同时超过市场预期。公司公布2019年利润分配预案:每10股派3.4元同时转增4股。

同日,公司公布减持计划:公司董事左从林、孙云霞、高大鹏、姚大林合计减持不超过157000股,不超过公司当前总股本的0.1%。

投资要点:

持续加强业务能力建设,公司Q4归母净利润超预期

2019年全年公司整体业绩保持较快增长,主要受益于设施设备、技术团队规模和业务经验优势:公司具有75000平方米的动物饲养管理设施和现代化的功能实验室;形成了1100多人的规模化人才队伍,可以同时开展近千个试验项目;积累了20多年的药物临床前研究经验。报告期内公司继续加强设备设施投入,自2019年7月正式开始投入使用动物房3号楼、7号楼,另有3500平米功能实验室逐步投入使用,预计2019年Q4开始贡献业绩,并有望于2020加速拉动业绩上扬。同时公司计划在苏州、广州、重庆继续扩大动物房、实验室和新药评价中心建设。分季度看:Q1-Q4实现归母净利润分别为0.12、0.28、0.36和1.02亿元,其中Q4业绩明显提速,同比增长99.35%。费用端方面:销售费用率1.95%,同比增加0.33个百分点;管理费用率14.89%,同比减少3.90个百分点;研发费用率6.20%,同比增加0.40个百分点。

订单大幅提升,国际化征程开启随着公司技术创新战略加速,公司新客户数、战略合作单位数及订单量都有明显上升。截止报告期末,公司在手订单量约为10.4亿,较去年同期增加约30%,为未来业绩增长提供了保障。在海外业务方面,公司以2728万美元的价格收购美国Biomere公司100%股权,在2019年12月纳入合并报表范围。报告期内,公司海外收入0.44亿元,占总营收的比例由2.9%大幅提升至6.9%。未来公司将将加速业务整合,并通过设施扩建、人员支持等方式进一步开拓海外市场。

盈利预测:

考虑到公司扩建带来的业务增量以及整体医疗创新需求的市场环境,我们预计公司增速较原有预测加快,因此向上调整2020-2021的业绩预测,预计2020年、2021年和2022年公司分别实现归母净利润2.37、3.06和3.93亿元(2020/2021原值为2.1和2.81亿元),分别实现EPS为1.47、1.89和2.43元,对应当前股价PE分别为54倍、42倍和33倍,维持“增持”评级。

风险因素:

市场竞争加剧的风险、并购整合不及预期的风险、药企研发投入减少的风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示昭衍新药盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-