广和通:乘物联网发展东风,加码5G优化战略布局

业绩预期维持高增长,紧抓物联网黄金发展机遇。

公司预计2019年实现净利润1.65亿元~1.82亿元,相比2018年同期增速达到90~100%,对应2019Q4净利润预计为:0.44亿元~0.61亿元,同比2018Q4净利润0.29亿元,增速达到:51.72%~110.34%,维持高速增长态势。2019年以来,公司持续提升在包括终端、云平台、多行业解决方案等在内的物联网核心综合能力,从而紧抓物联网行业发展机遇,并持续拓展高速MI、车联网以及中低速M2M等市场空间。

加强与上游芯片厂战略协同,贴近客户拓宽市场。

公司2019年加强与上游芯片厂商合作,在笔记本蜂窝模块方面,加强与Intel、联发科之间的合作,将合作开发M.2模块,公司将提供运营商认证和监管支持,并主导5G M.2模块的制造、销售和分销等。另外,在物联网等多重芯片方面,公司一方面加强与龙头高通的合作,另一方面持续拓展例如紫光展锐等国产芯片厂商的合作,从而有望优化芯片采购成本。另外,公司持续研发新的技术和融合数据感知、分析、传输等功能,为客户提供“交钥匙”的完整产品和解决方案,有望持续巩固客户粘性。

7亿元定增成功落地,加码5G优化战略布局。

在5G技术下,物联网应用领域也会被大大拓展,也正成为全球科技巨头争先布局的领域。公司2019年11月通过非公开发行股票成功募集资金7亿元,未来投向5G通信技术产业化、超高速无线通信模块产业化等项目。另外,通过此次定增,公司资产结构持续优化,同时运营资金得到较大补充,在5G启动期持续完善布局,将有助于公司紧抓5G发展驱动的物联网万亿市场机遇。

投资建议

公司在物联网模块技术研发方面持续投入并加强与芯片和操作系统厂商合作,产品方面贴近客户需求融合定制化功能,并成功通过定增加码5G优化战略布局。因此,我们预计2019-2021 年公司营收分别为:19.63亿元、27.57亿元、36.39亿元,归母净利润分别为:1.79亿元、2.69亿元、3.77亿元,对应现价PE 分别为52倍、34倍、24倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示

产业发展不及预期,技术发展路线选择或存在不确定性,行业价格战风险等。