横店影视:2018年三季报点评,收入平稳增长,加速市场布局

公司动态

事项公司发布2018年三季报,前三季度公司实现营业收入22.07亿元,较上年同期增长13.97%;归属于上市公司股东的净利润为3.23亿元,较上年同期增长5.92%,每股EPS为0.71元。

事项点评

收入平稳增长,影院规模持续扩张。

公司三季度收入7.41亿元,同比增长6.73%,归母净利润0.96亿,同比下降8.01%。截止到10月31日数据,公司影投今年实行票房18.15亿元,继续占据国内第三的位置。平均票价较去年提升1.5元,受持续扩张影响,单荧幕票房有所下滑。根据猫眼数据显示,截止到10月末,公司下属影院数量306家,较年中新增30家,继续保持扩张态势。目前公司有300多个已签约影院储备项目,其中三四五线城市占比达70%,随着影院数量扩张,预计公司的卖品业务及广告业务收入将保持较快增长。

国庆档以来,10月国内票房持续走低,仅实现33.61亿元,较去年同期下滑30%。当前年度累计票房为490.89亿,11月有多部进口影片上映,预计票房将有所回暖,全年票房仍有望达到550亿。公司短期票房收入还将与行业同步,长期来看三线及以下城市票房贡献呈上升趋势,公司将受益于在潜力市场的提前布局。

投资建议未来六个月,维持“谨慎增持”评级。

预计公司18、19 年实现EPS 为0.814、0.942 元,以10 月31 日收盘价19.65 元计算,动态PE 分别为24.13 倍和20.87 倍。WIND 传媒行业上市公司18 年预测市盈率中值为21.97 倍。公司的估值高于行业市盈率中值。

随着新建影院陆续进入盈利期,预计公司2018 年盈利水平将持续向好。我们看好公司在三线以下城市的布局,同时考虑到目前公司估值高于行业均值,我们维持公司“谨慎增持”评级。

风险提示

公司风险包括但不限于以下几点:市场竞争加剧风险、新传播媒体竞争风险、优质影片供给不足风险等。