芒果超媒半年报点评:上半年业绩同比增长超90%,芒果TV运营数据持续走好

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根据芒果超媒2018年8月29日披露的半年度业绩报告,2018年上半年,公司实现营业收入49.85亿元,同比去年增长39.19%,归属于上市公司股东净利润5.73亿元,同比去年增长92.47%。

各大主营收入高速增长,新媒体营运商业务增幅超一倍:

分业务来看,公司上半年新媒体互动娱乐内容制作实现收入19.68亿元,同比增长40.26%,营收占比为39.47%;互联网视频业务实现收入13.84亿元,同比增长116.63%,营收占比为27.77%;媒体零售业务实现收入12.34亿元,同比下降5.95%,营收占比为24.76%;运营商业务实现收入3.97亿元,同比增长85.11%,营收占比为7.97%;其他业务实现收入134.76万元,营收占比为0.03%。新媒体平台运营业务(包括互联网视频业务和运营商业务)实现收入17.82亿元,同比增长108.70%,增幅超过一倍。

芒果平台日活月活持续增长,全产业布局独具特色:

上半年公司平台MAU达到5亿,相比2017年增长59%;平台DAU达到3557万,相比2017年增长24%。截至2018年6月30日,平台付费会员数增至601万,与2017年底相比增长150万,增长幅度达到33%。公司依托新媒体平台运营,建立起了多场景互动体验营销、媒体零售、消费金融等在内的全产业链,各个业务板块具有行业上下游较强的协同互补关系,形成了媒体融合下独具特色的全产业链整合优势。

国资背景雄厚,竞争优势明显,维持“强烈推荐”评级:

我们预计公司2018-2020年净利润分别为11.04、15.05、19.02亿元,对应EPS分别为1.12、1.52和1.92元,当前股价对应2018-2020年分别为35、26和20倍。公司背靠湖南电视台国资平台,目前已完成新媒体全产业链布局,作为媒体运营平台的上下游竞争优势明显,我们看好公司未来业绩有望维持高速增长,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:并购标的业绩不及预期,新媒体平台运营数据不及预期。