万科A7月销售数据点评:低估值的稳增长龙头

投资建议:

维持公司13年、14年EPS1.43元、1.61元的盈利预测,当前股价分别对应6.9X、6.1XPE。公司目前估值较低,地产再融资放开有利提振板块整体估值,且公司作为行业龙头,增长确定,给予“强烈推荐”的评级。

要点:

7月销售符合预期。7月份公司实现销售面积118万平方米,同比上升23%;销售金额140亿元,同比增加34%。1~7月份公司累计实现销售面积835万平方米,同比增长19%;销售金额977亿元,同比增长34%;保持上个月的增速。7月销售强于6月及去年同期,总体基本符合预期。

13年新推盘量可达1800亿,销售预计可达1650亿,增长17%。预计13年公司新推盘可达1600万平方米,货值约1800亿。就推盘节奏来看,三季度推盘逐渐增加,下半年推盘量约占60%,货币值约1080亿。由于公司刚需产品占比较高,受调控影响相对较小,去化将基本维持稳定,预计13年销售额可达1650亿,增长17%。

7月新增15个项目,拿地节奏加快。公司7月共获取土地15宗,共获取土地面积108万平方米,计容建面287万平米,总地价款130亿元,平均楼板价约5555元/平米。

风险提示:(1)公司销售和结转低于我们预期。(2)房价调整幅度高于预期,导致毛利降幅高于预期。(3)政策风险。