化工行业周报:财政部等大力支持集成电路行业发展,重点推荐相关化工材料类个股

市场回顾:上周,化工板块上涨5.85%,沪深300指数上涨2.52%,化工板块跑赢同期沪深300指数3.3个百分点。年初至今,化工板块累计下跌2.30%,沪深300指数累计下跌3.02%,化工板块跑赢同期沪深300指数0.7个百分点。

海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为74.61美元、63.81美元和40.54美元,动态PE分别为16.04、20.51和42.44,动态PB分别为1.68、1.37和1.46;道达尔和雪佛龙收盘价分别为57.69美元和114.04美元,动态PE分别为16.85和23.69,动态PB分别为1.30和1.47。

产品价格和价差:价格方面:27.5%双氧水-鲁西化工的价格上涨至1360元/吨,周涨幅11.5%。;纯碱-华东-重质(送到)的价格上涨到1875元/吨,周涨幅10.3%;江苏地区甘氨酸的价格上涨到11000元/吨,周涨幅7.8%;华东地区苯酚的价格上涨到9550元/吨,周涨幅7.3%;华东地区BPA的价格上涨到12650元/吨,周涨幅6.3%;纯碱-华东-轻质(出厂)的价格上涨到1800元/吨,周涨幅5.9%;宁波地区MEG的价格上涨到7300元/吨,周涨幅5.3%。

价差方面:上周丁苯橡胶价差上涨437.5元/吨,周涨幅52.24%%;顺丁橡胶价差上涨300元/吨,周涨幅23.08%;纯碱价差上涨175元/吨,周涨幅13.83%;电石法PVC差上涨65元/吨,周涨幅4.18%。

行业观点:3月28日,财政部、税务总局等部门联合发文《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》进一步支持集成电路产业发展,符合条件的集成电路相关企业将享受企业所得税减免的优惠政策,利好相关个股。我们重点推荐飞凯材料、江丰电子、上海新阳,关注江化微、国瓷材料。

飞凯材料(300398):完成收购和成显示进入液晶显示材料领域,产能转移及进口替代市场前景广阔。子公司安庆飞凯收购长兴昆电60%股权进入半导体封装材料领域。公司以自有资金收购APEX持有的大瑞科技100%股权,进入半导体封装用锡球领域;全资子公司香港飞凯拟收购台

湾利绅科技45%股权,进入半导体封装用电镀液领域。公司全面布局半导体材料化学品产业链,将受益于国内进口替代,业绩弹性扩大。 江丰电子(300666):公司是高纯溅射靶材行业龙头,打破海外技术封锁受益进口替代趋势,产品包括铝、钛、钽和钨钛靶极溅射材料,已进入中芯国际、台积电、格罗方德、京东方和华星光电等半导体和平板制造厂商供应链,公司将持续受益于中国制造“2025”规划核心材料的进口替代趋势。

上海新阳(300236):公司晶圆化学品快速放量,新业务有望贡献业绩。公司晶圆化学品主要包括芯片铜互连电镀液及添加剂、光刻胶剥离液、光刻胶清洗液等产品。目前已经进入中芯国际、无锡海力士、华力微电子三家客户供应链(铜电镀液已成为中芯国际第一大供应商)。此外,公司与恒硕科技成立合资公司建设锡合金焊接球制造厂,该合资项目有望提升公司在晶圆级封装产业链的地位。另外,公司参股设立了上海新升发展300毫米大硅片项目,有望扛起300MM硅片国产化的旗帜。

江化微(603078):公司湿电子化学品龙头企业,持续追求高纯度和多功能的全面技术突破。公司现有湿电子化学品产能4.5万吨/年,包括硝酸、氢氟酸、氨水等超净高纯试剂3.24万吨/年和金属刻蚀液、光刻胶显影液、光刻胶剥离液等光刻胶配套试剂1.26万吨/年。公司致力于多功能湿电子化学产品的全面覆盖,并持续突破产品超净高纯方向的技术壁垒。公司产品目前技术水平均达到SEMI标准等级的高端行列,且在建和募投项目进展顺利。

国瓷材料(300285):公司立足于先进“水热法”制备纳米钛酸钡基础粉和配方粉,成为日本堺化学后中国第一、亚洲第二实现此技术生产MLCC配方粉的企业。另外,高端纳米复合氧化锆稳步扩产,陶瓷义齿产业链延伸和手机背板应用未来市场空间广阔。此外公司陶瓷墨水、电子浆料、车用催化领域前景良好。

行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。布伦特原油价格逼近70美元/桶,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。

风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌;美国经济制裁对国内出口业务影响。