利尔化学2017年半年度业绩快报点评:草铵膦价格高度景气,中报业绩创新高

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2017年7月12日,利尔化学(002258)发布2017年半年度业绩快报,上半年实现营业收入12.19亿元,同比增长32.8%;实现归母净利润1.49亿元,同比增长52.4%。

投资要点:

草铵膦价格高度景气,助力公司业绩增长。2016年7月起国内百草枯水剂全面禁用导致作为替代品的草铵膦供不应求,华东区草铵膦报价从2016年7月1日的11.80万元/吨上涨至2017年6月30日的16.10万元/吨,涨幅达36.4%,助力公司业绩增长。

扩产计划完成,二季度业绩创新高。公司草铵膦扩产项目现已全部完成,产能从3000吨/年增至5000吨/年,2017年第二季度起南方地区温度回升,草铵膦等除草剂进入用量高峰,公司产能实现有效释放,公司二季度实现归母净利润9114万元,同比增长56.1%,环比增长56.6%,业绩创新高。

盈利预测和投资评级:公司已实现5000吨/年的草铵膦技改项目达产,1000吨/年的氯氨吡啶酸项目达产和3000吨/年毒莠定技改项目完工。2016年公司实现新增海外登记客户18位,总量达到80以上。同时,公司积极投入1000吨/年丙炔氟草胺等产品新产线的筹建。因此,我们持续看好公司作为国内农药龙头企业的发展前景。预计公司2017-2019年EPS为0.78、0.97和1.32元/股,维持“买入”评级。

风险提示:1)草铵膦市场价格波动不及预期;2)10000吨/年的草铵膦新产线建设进度低于预期。