盛通股份:投资编程猫,涉足少儿编程领域

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公司全资子公司知行教育拟使用自有资金以现金方式出资1421.05万元向深圳点猫科技(编程猫)增资,增资完成后,知行教育将持有编程猫5%的股权。

少儿编程有望成为K12教育新蓝海

近年来,少儿编程已成为发达国家教育的一个重要类别。目前全球已有16个欧美国家将编程纳入公立学校的日常课程。在我国,编程课程虽尚未普及,但浙江省已将信息技术(含编程)纳入2017年的新高考方案高考科目,少儿编程或许正经历从“非刚需”向“刚需”的转变。按照课单价4,000-6,000元计算,少儿编程行业未来市场规模可达230-350亿元。少儿编程未来有望成为K12教育下一个蓝海。

编程猫:少儿编程领导者

与其他K12培训课程相比,编程课程对老师及教学内容都有一定要求,进入门槛相对较高。就技术与研发优势来看,编程猫处于国内领先地位。其产品主要为针对6至16岁青少年的系列在线编程课程以及图形化编程平台;由哈佛大学教育科技研究院李瑾教授担任教育顾问,研发团队成员全部来自海内外重点院校。在课程开发上,编程猫已经积累了150余节课(每节课1小时)近11个主题的课程内容,并将编程与数学、英语、科学、生物、化学等中小学主要学科相结合,让孩子可以在同一时间进行跨学科的融合学习。

目前,编程猫已进入中国几百所中小学信息技术课堂和美国校园,拥有国内外学员20余万人。月活达到4万余人,二次购买率达到83%。用户体量处于国内领先地位。

增强公司STEAM教育实力

2016年公司完成对乐博教育的收购,并投资韩国乐博18%股权,是A股STEAM教育龙头标的。2016年,乐博教育实现营业收入1.5亿元,扣非后净利润2600万,顺利完成业绩承诺。至2017年一季度,乐博教育拥有83个直营店,150个加盟店,超5万名学员在读,是机器人教育领域中学员人数最多的机构之一。乐博教育在少儿线上编程领域也上线了一些产品,以满足市场对少儿编程的需求。通过投资编程猫,公司可与其形成紧密的联系,帮助公司整合更多的STEAM教育资源,发挥协同效应。

盈利预测与评级

乐博教育从2017年1月起并表,我们假设乐博教育顺利完成业绩承诺,原印刷业务保持稳定增长。我们预计2017-2019年,公司营业收入为12、14.71、18.31亿元,实现净利润0.77、0.90、1.06亿元,对应EPS为0.48、0.56、0.66元;对应当前股价PE为66x、57x、48x。给予“增持”评级。

风险提示

主营业务增速不及预期;乐博教育业绩承诺无法完成。