交运行业周报:价改叠加免税招标利好机场,“一带一路”峰会召开在即

上周中信交运指数下跌0.93%;同期沪深300指数下跌1.66%。交运子行业板块大多出现下跌,仅机场、航空和铁路板块实现上涨,其中机场板块全周逆势大涨4.41%,公路板块跌幅最大,达到3.6%。

航运港口板块

对航运及港口行业周期性行情启动的观点保持不变,“一带一路高峰论坛”开幕在即,建议积极关注贸易方面的政策出台和提价发布。干散货运输方面,年内BDI指数一度站上1300点整数关口,年初以来反弹幅度已超出市场预期,近期随着铁矿石等大宗商品库存高企引发运价大幅回落,BDI指数本周重回1000点下方,预计后市将出现震荡走势。集运方面,新三大联盟正式成立叠加提价窗口期,近期SCFI指数逐步趋于平稳,随着供给端结构的进一步优化,预计集运市场将逐步恢复健康。继续维持年内板块弹性干散货>集运>油运的观点,建议持续关注同BDI指数关联度较高且直接受益于一带一路政策的中远海特(600428.SH)以及国内集运龙头中远海控(601919.SH)。港口方面建议持续关注地理位置突出,受益于一带一路、多式联运等政策扶持的重庆港九(600279.SH)。

航空机场板块

航空:近期油价出现下跌,汇率保持相对稳定,消费升级带来确定性的增长需求,整体环境利于航空企业业绩改善。客运方面,行业供需关系整体持续向好,四大航有望受益于低估值蓝筹的市场偏好,两家民企航空主要看点在于自身机队数量增长情况以及新增航线布局情况,建议关注航线占优、受益于欧美经济复苏及首都第二机场的中国国航(601111.SH),以及重启定增且未来运力有望大幅增长的春秋航空(601021.SH)。货运方面:近期航空货运的供需局面出现改善,运价调整幅度较大,主要源自供给收缩、需求旺势不减;此外,央企混改亦为行业的前景带来更多看点。建议关注我国航空货代龙头外运发展(600270.SH),其在手现金丰富、改革意愿强烈、将是货运提价的最大受益者。

机场:民用机场收费改革落地,叠加各大主要机场陆续展开免税招标,非航收入增厚业绩预期显著。建议关注T2航站楼投产在即且启动出境免税招标的白云机场(600004.SH)。

风险提示

改革不及预期、油价汇率大幅波动、需求增速不达预期。