东方网力:视频大数据生态已现

业绩略低于预期。公司年报,2016年实现营业收入14.81亿元,同比增长45.68%;归属于上市公司净利润33,471.07万元,同比增长34.69%。

其中,安防行业实现营收12.16亿,同比增长34.22%;其他行业实现营收2.65亿,同比增长139.28%。外延收购的广州嘉崎、华启智能、动力盈科2016年扣非后归母净利润分别为2,025.29万、6,663.42万、4,826.59万,均实现业绩承诺,外延整合顺利。报告期内,公司出售参股子公司智车优行股权,获投资收益8021.88万;实施股权激励,相关费用约2956.54万;继续力促研发,投入金额20,183.83万,同比增长90.06%。

深耕安防切入交通,多点布局打造智慧生态。公司为国内视频大数据龙头企业,依托视频安防监控平台卡位安防核心产业链。报告期内,公司核心产品PVG网络视频管理平台业务实现营收6.85亿,同比增长38.09%,毛利率70.13%,为公司最稳定、最核心的业务增长点。近年来,公司以视频技术为核心,先后收购西安赛能、广州嘉崎、华启智能和动力盈科,参股爱耳目、中盟科技、为有视讯,持续深耕智能安防,切入智能交通等多个领域,加速产业整合;同时,公司增资香港网力,参股马来西亚专业安防公司Cabnet,新增东南亚办事处,中标印度、伊朗智慧交通项目,力拓国际市场。公司横向扩展行业,纵向扩展深度,多点布局欲打造视频大数据综合生态圈。

加码人工智能C端,服务机器人龙头昂首起飞。自2015年起,公司全方位布局服务机器人,依靠外延内生已获国际领先技术。内生方面,携手商汤科技设立深网视界,共探SenseTime人脸识别、人形识别和人群识别技术;外延方面,参股美国JIBO公司切入家庭机器人领域,参股美国Knightscope布局安防服务机器人。2016年,公司重磅设立全资子公司“物灵科技”再加码服务机器人研发,全面整合该领域技术积累,完善以人工智能为核心的产品体系;2017年,联手汤臣倍健等设万象科云,加速工业机器人等领域研究。公司全面布局人工智能,受益于千亿级行业应用规模,有望成为国内服务机器人的龙头企业。

完成11.27亿定增深化研发,大股东、高管增持彰显信心。公司定增顺利完成,募集资金11.27亿元,其中8.77亿用于视频大数据及智能终端产业化项目,助力公司结合创新技术打造核心产品,深化公司战略布局。另一方面,2016年公司实际控制人及部分董监高合计增持股票169.31万股,占总股本0.21%,金额4003.73万;公司还公告第三期限制性股票激励计划草案,拟授予限制性股票数量463.25万股。

投资建议:公司以视频技术为核心,深耕智能安防,多点布局大数据生态,内生增长强劲,外延整合顺利,助力业绩增长。重磅设立物灵科技,加码服务机器人,细分领域龙头可期。预计公司2017-2018年EPS分别为0.51元、0.70元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。

风险提示:新业务进展不及预期;行业竞争加剧风险。