宜通世纪:业绩基本符合预期,看好物联网平台成长潜力

事件:公司发布2016年报,全年实现营业收入18.2亿元,同比增长53.7%;归属上市公司股东的净利润1.7亿元,同比增长173%,基本符合预期。同时公布利润分配预案,拟每10股派发现金红利0.8元(含税)并转增8股。

主业稳定增长,天河鸿城并表增厚业绩。

收入方面,公司主业规模持续扩大市场区域项目数量不断增加,通信服务主业营收同比增长32.68%,加上报告期内完成对天河鸿城的并购,公司营业收入及归母净利润实现大幅增长。毛利率方面,由于运营商市场的价格竞争加剧,公司主业通信服务毛利率下降了2.69个百分点,而天河鸿城通信设备销售业务毛利率高达45.4%,并表后带来了提升,公司综合毛利率同比增加了0.92个百分点。

天河鸿城超额完成业绩承诺,物联网平台实现盈利。

天河鸿城承诺2016年净利润8000万元,实际净利润8473.81万元,超额完成106%。公司物联网业务通过与Jasper进行战略合作,为中国联通提供的物联网连接管理平台自2015年6月上线以来,注册用户数已经接近3000万户,平台收入快速增长,2016年已实现净利润819万元。我们认为,物联网产业化进程已加快,在物联网行业大爆发的背景下,公司将迎来快速发展。

垂直领域不断布局,智慧运营生态服务体系持续构建。

公司利用自身通信网络技术优势,围绕物联网平台、智慧医疗、精准营销及大数据运营,持续布局构建智慧运营生态体系。我们认为,公司战略方向选择符合大数据、万物互联的时代背景,围绕智慧生态体系的布局将继续推进,看好其发展前景。

估值与评级。

考虑到增发收购倍泰健康,我们预计公司2017-2019年EPS分别0.66元、0.88元和1.12元,对应PE分别为42X/32X/25X,我们看好公司作为物联网平台龙头的稀缺性,维持“买入”评级,目标价42元。