经营战略趋于进取,协同效应逐步体现,维持“谨慎推荐”
公司2011前三季各项业务保持了较快增长,由于平安集团的快速扩张客户基础和资产规模、抢占市场份额的经营战略较为明确,预期吸收合并后注资将较快完成,公司三季末的核心资本充足率为8.4%,已经接近非系统重要性银行标准,未来向平安集团现金定增后(见表1),将会进一步上升到10%以上,有力支撑业务快速扩张,但在行业监管显著趋严的环境下,较为激进的公司文化和扩张战略将受到一定阻力。公司股价目前的动态PE为7倍,动态PB为不到1倍,估值偏低,维持“谨慎推荐”评级。
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