华夏银行16年3季度业绩评论

华夏银行(600015.CH/人民币10.45, 持有)16年1-9月和3季度归属净收入同比分别增长5.1%和3.1%至146亿人民币和43亿人民币。考虑到该行的资产质量风险以及缺少明显竞争优势,我们维持持有评级。

资产质量风险依然存在。16年3季度华夏银行不良贷款率上升4个基点至1.60%,得益于大量计提拨备,拨备覆盖率攀升4.9个百分点至170.0%。考虑到核销,我们估算16年3季度的年化新不良贷款形成率由16年上半年的0.96%上升至0.98%。关注类贷款率持平在4.3%。该行宽松的不良贷款确认(通过不良贷款与3个月以上逾期贷款之比来衡量)将继续对未来的拨备费用造成压力。

净息差环比略微缩窄。16年3季度华夏银行净息差下降2个基点至2.21%。净息差保持稳定部分得益于生息资产收益率较为稳定(替换部分低息同业资产为高收益应收款项类投资)。由于16年1-9月贷款重新定价基本完成,我们预测16年4季度净息差将保持稳定。

手续费收入增长强劲。净手续费收入同比增长33.2%。我们认为主要来自于银行卡收费以及理财产品。展望未来,受银监会银行理财产品新规的影响,量增和银行理财产品业务的利差均应有所下降。

量增超预期。16年1-9月华夏银行生息资产增长12.3%,目前快于15年1-9月的4.8%。鉴于该行资本金水平较弱(至16年3季度末核心一级资本充足率为8.59%),该增速未来将难以维持。