华宇软件:业绩表现良好,产业布局持续深化

事项:公司公告2016年三季报,2016年前三季度实现营业收入10.21亿元,同比增长34.05%,实现归母净利润1.79亿元,同比增长30.69%,EPS为0.29元。

平安观点:

公司前三季度业绩表现良好,在手订单充足:根据公司2016年三季报,公司2016年前三季度实现营业收入10.21亿元,同比增长34.05%;实现归母净利润1.79亿元,同比上升30.69%。公司前三季度业绩表现良好。公司2016年前三季度毛利率为45.73%,相比去年同期下降3.39个百分点;期间费用率为29.54%,相比去年同期下降2.17个百分点。前三季度,公司新签合同额11.77亿元,尚未确认收入的在手合同额16.03亿元,公司目前在手订单充足,四季度业绩持续高增长可期。

法检信息化业务增长势头强劲,法律服务业务逐步落地:今年是我国“十三五”规划的开局之年,也是全面建设人民法院信息化3.0的第一年。前三季度,公司围绕“人民法院信息化十三五建设规划”,根据法院信息化3.0版规划,全面推进“智慧法院”建设,公司陆续中标吉林、河北、湖北等多个省市项目。今年8月,公司在全国检察机关科技装备展上发布了检察院行业五大新产品,完善了“智慧检务”全系列解决方案,加速了“互联网+大数据驱动的智慧检务”的创新实践。

凭借在法院行业深耕十多年的积淀,公司开始了在法律服务市场的布局。今年7月,公司公告与北京元典起航科技中心等三家有限合伙企业共同投资设立的华宇元典完成了工商注册。华宇元典将专注为法官、检察官、律师、其他诉讼参与者、法律研究者、立法工作者、企业法务、社会公众和征信机构等提供领先的法律数据服务及产品。随着社会经济的发展以及国家依法治国的法治进程,人民法院全面推进立案登记制各项改革举措,全国法院审理的案件数量快速上升。与之相应,我国法律服务的市场需求将快速增加,法律服务市场未来潜力巨大。我们认为,法律服务业务将成为公司未来新的利润增长点。

公司食品安全业务布局进一步完善:当前,在食品安全信息化领域,公司在政府端,面向食药监管部门,已经形成了很强的竞争力,在多地食药监管部门取得了业务上的突破。以互联网餐饮外卖市场的食品安全问题为例,公司及时推出餐饮O2O监管云平台,通过数据分析,帮助监管机构快速有效识别违法餐厅,有效提升监管靶向性和监管效能,目前已在北京市食品药品监管局、通州区食品药品监管局、昌平区食品药品监管局得到了良好应用。

公司同时积极深化面向企业端和公众端的食品安全业务布局。今年6月,公司公告与中国食品药品企业质量安全促进会及部分促进会核心成员企业共同投资成立溯源云(北京)科技服务有限公司(以下简称“溯源云”),共同建设全国食品追溯平台。溯源云的成立,将与公司现有食品安全业务形成良好互补,进一步深化公司食品安全业务在企业端和公众端(消费者)的布局,提升公司在食品安全领域的核心竞争力,帮助公司在食品安全信息化领域获取更大的市场份额。

10亿定增+投资基金,持续深化产业布局:今年8月,公司公告了2016年度非公开发行股票预案,公司计划募集不超过10.1亿元,并拟将其中4.1亿元用于“华宇智云平台研发及产业化项目”,目前该预案已获证监会受理。此次定增预案若获得通过,公司将通过研发云平台积累众多共性技术,包括门户系统、工作流管理、数据库技术、图形技术、集群技术等,为未来进一步丰富公司的产品体系,奠定坚实基础。同时,为顺应公司战略发展要求,今年9月,公司公告拟使用自有资金1000万元成立华宇科创,并拟与华宇科创、华控投资共同设立华宇-华控投资基金。公司与华控投资合作,利用华控投资丰富的行业资源,将能更加有效地为公司寻找、筛选、锁定协同性强、质地较好的标的企业,降低公司的投资风险,帮助公司更有战略性和前瞻性的进行产业布局,有助于公司加快行业布局和整合步伐,为公司持续、快速、健康发展提供保障。

盈利预测与投资建议:我们维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.46元、0.60元、0.79元,对应10月28日收盘价的PE分别约为45、35、26倍。“十三五”期间,随着司法改革的不断深化和人民法院信息化3.0建设的深入,作为我国法检信息化行业龙头,我们判断公司的法检信息化业务将持续高增长,为公司整体业绩未来高速增长提供强力支撑。公司食品安全业务的布局在逐步完善,未来将成为拉动公司业绩增长的重要驱动力。投资基金的设立将有助于深化公司的产业布局。我们看好公司的未来发展,维持对于公司的“强烈推荐”评级。

风险提示:定增预案尚需获得证监会审核通过;法检信息化业务发展不达预期;食品安全信息化业务发展不达预期。