劲胜精密:业绩稳定提升,CNC增长潜力无限

报告摘要:

事件:公司2016年前三季度实现营业收入353,931.79万元,较上年同期增长46.14%;其中,数控机床等高端装备制造业务是公司营收增长的主要原因,其实现营业收入97,917.74万元;金属精密结构件实现营业收入89,598.13万元,同比增长42.55%。归属于上市公司股东的净利润为7,980.90万元,较上年同期增长138.97%,主要是公司营业收入增加及数控机床等高端装备业务带来的利润增加。

收购创世纪,切入高端装备制造行业:公司通过发行股份及支付现金相结合的方式收购创世纪100%股权,快速进入高端数控机床行业。创世纪是我国最大的CNC设备生产商,在消费电子领域优势突出,研发能力可与国际领先企业竞争,获消费电子金属结构件龙头企业高度认可。创世纪在保持钻铣攻牙机市场已有份额的基础上,成立海外市场部专门拓展数控机床等设备产品的国外市场,争取更多的市场份额、最大化地替代进口,未来发展可期。

提升金属精密结构件良品率,主业有望触底反弹:报告期内,公司发挥自有数控机床品牌优势,根据市场需求调整金属精密结构件产能;通过开展精益生产,进一步提升金属精密结构件的生产良率。公司金属手机壳良品率逐渐提升,今明两年金属手机壳业务有望高速增长,成为拉动主业的主要引擎。公司未来将压缩塑料手机壳相关业务,整合部门人员,减少塑料手机壳业务的亏损。随着金属手机壳渗透率进一步提升,公司布局3C行业自动化,随着在东莞的全国智能制造示范点工厂和参股嘉熠自动化项目逐渐落地,智能制造领域未来发展可期。

投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.23亿元、1.57亿元和1.83亿元,EPS为0.09元、0.11元、0.13元,市盈率分别为:87倍、68倍、58倍,维持“买入”评级。风险提示:创世纪金属CNC、玻璃精雕机业务进展低于预期;劲胜精密金属订单低于预期。