新三板2016半年报分析:净利润保持增长,现金流状况堪忧

至9月2日,新三板挂牌企业中8,854家已经披露2016年半年报。本文对目前已经公布财报的新三板公司的财务数据进行分析,结果显示较2015年同期,新三板企业平均收入和净利润仍保持增长,但经营性现金流恶化形势较为严峻,ROE亦明显下降,全年业绩增长堪忧。

新三板评级净利润小幅增长,摊薄ROE明显下降。2016年上半年新三板挂牌企业平均营业收入为7,677万元,同比增长15.4%。同期,新三板挂牌企业平均归母净利润为455万元,同比小增3.1%。创新层营收表现略强,但净利表现并不突出;由于盈利增速和融资情况不匹配,摊薄ROE下降情况较为明显。

经营现金流全面恶化,基础层企业现金流下降最为明显。2016年上半年新三板挂牌企业平均经营现金流为-229万元,创新层与基础层经营性净现金流均从去年同期净流入转为净流出,其中,基础层企业降幅更大。

基础层排前公司营业收入和净利润并不弱于创新层公司,但行业结构不同。创新层营业收入排前的公司主要有经营电商及分销业务的钢银电商、中建信息等,基础层中收入排前的公司主要为原材料行业的金田铜业、建筑施工的南通三建等。盈利情况排前的公司中,基础层主要为金融企业,其中九鼎集团以4.15亿元占据头名,创新层类型更多,齐鲁证券以8.11亿元排名第一,随后是垦丰种业,南京证券、华强方特、华图教育。从亏损情况看,神州优车亏损高达23.71亿元,恒大淘宝亦亏损3.12亿元,创新层中,亏损排前的多为信息科技行业。

分行业看,金融业营收和净利润水平突出,但成为上半年唯一同比下降行业,公用事业盈利增长较快。2016年上半年,金融业的平均营业收入为16,801万元,净利润为4,156万元,排名第一,但成为收入和净利润唯一同比下降的行业;公用事业的平均净利润排名第二,也是盈利同比增长最快的行业。

新三板整体毛利率小幅上升,净利率则有所下降。上半年新三板整体毛利率和净利率分别为23.64%和5.92%,分别同比提高0.81个百分点和下跌0.7个百分点,其中,金融和公用事业以26.66%和17.93%净利润率远远高于其他行业水平,净利率最低的行业为信息技术和能源。