投资策略主题报告-光通信专题报告:行业春天里寻觅新三板白龙马

政策、投资、流量共同驱动,光通信迎来行业春天。我国政府先后公布?宽带中国?、?三网融合?、?一带一路?等政策,加快推进网络建设,信息化战略将成为我国发展核心;虽然三大运营商2016年资本开支较去年同期减少,但全社会信息技术设施投资并未减少,对高速光纤宽带网络和4G+仍旧保持重点关注,光纤光缆需求持续增加。随着广电获得牌照,?省网整合?战略也将促进广电对光通信加大投资力度;此外在移动互联网、万物互联和家庭宽带的联合发展趋势下,我国流量即将高速增长,因此对网络建设提出更高要求。以上三力合一驱动光通信行业景气度持续,业绩确定性较高,具备安全边际。

光通信应用领域不断扩展,信息化需求和增值服务带来广阔蓝海。我国IPTV、网络直播和游戏直播迅猛发展,但目前我国网速无法满足用户需求,宽带发展已迫在眉睫;同时随着我国对互联网+、智慧城市的深入布局,FTTH将成为未来主流通信模式,同时安防监控和智能电网建设也为光模块和光纤带来新的机遇。值得注意的是云计算拉动的新一代基础设施建设已经进入加速期,作为承载绝大数据流量的数据中心全球规模不断扩大,光通信技术也得到了大量的使用。

产业链各环节均受益,光器件领域利润最高,光纤光缆和光设备市占率较高。随着光通信网络向超高频、超高速和超大容量发展,高速率光模块已成为光模块市场的发展热点;目前我国光纤光缆、光系统设备厂商全球市场份额占比分别超过50%和40%且将进一步扩大市场优势;在光通信设备领域,光通信子行业网络部署及检测有望成为产业链翘楚,因其处于产业链最末端将成为行业最先受益领域。我们选择十六家光通信行业新三板公司,并按所在产业链位置将其分为四类:原材料和芯片研发与应用(欧迈特835917.OC)、光器件模块(伟钊科技430340.OC、恒宝通832449.OC、网动股份430473.OC、三优光电831055.OC、)、光纤光缆专用制品(易光达835777.OC、联创广电600363.OC、义博通信837610.OC、)以及光网络设备制造以及通信方案服务类(华雁信息831021.OC、光维通信430742.OC、信维科技430038.OC、紫光通信832894.OC、陈晓科技835820.OC、唐人通服430595.OC、吉隆通信835581.OC、乐通通信833609.OC)。

重点公司关注:恒宝通832449.OC、信维科技430038.OC、光维通信430742.OC、华雁信息831021.OC以及义博通信837610.OC。

风险提示:行业集中度高,中小型企业份额过少;市场需求低于预期;政策推进不及预期。