新洋丰半年报点评:净利增近17%业绩稳健增长,进军现代新农业

事件:

公司发布上半年报告,报告期内2016年上半年,公司实现营业收入50.61亿元,归属于上市公司股东的净利润4.67亿元,较上年同期增长16.81%。

点评:

公司业绩略超预期。在行业产能过剩、竞争激烈的背景下,公司上半年实现营业收入超过50亿,但与去年同期相比稍有下降。净利润稳健增长的主要原因是公司三费实现大幅下降,其中销售方面公司改变销货运费结算方式,运费多由客户自行承担,与同期相比销售费用减少了1.72亿元。报告期内复合肥产品销售价格虽有下降,但销量整体有所提升。

公司未来业绩增长点显著。在主业肥料方面,公司两大基础项目建设进展顺利。新洋丰中磷60万吨/年硝基复合肥项目目前高塔车间、转鼓车间已经投产并达标生产,硝酸和硝铵溶液车间计划于9月份投料试生产。吉林新洋丰80万吨新型复合肥项目预计今年底建成投产,目前其高塔车间和尿基车间的建设进度均超预期。预计以上项目将在今后两年为公司提供显著业绩保障。

在做强肥料主业的基础上,公司也在积极向现代新农业延伸产业链,报告期内公司收购澳洲Kendorwal 农场的全部资产,并成立了新洋丰现代、洛川新洋丰果业等公司,向现代农业产业链相关业务布局。此外,公司近期也公告拟以3.99亿元收购江苏绿港51%股权,使其成为控股子公司,公司将逐步与江苏绿港实现战略协同,以复合肥及农化服务为核心主业,利用绿港相关技术优势,开发出水肥一体化的产品与服务组合,促使公司迅速进入现代设施农业领域。

公司是高浓度磷复肥和新型肥料的一体化生产经营企业,拥有年产600万吨高浓度磷复肥和新型肥料的生产能力。区域优势、规模优势和品牌渠道优势明显。目前国内复合肥化率与发达国家相比还有较大差距,公司在做强自身主营的基础上不断向现代农业产业链拓展,我们看好公司未来发展。

风险提示:新领域拓展不达预期;复合肥竞争环境加剧