华西能源临时公告点评:垃圾发电业务再度加码

公司公告:公司与云南惠康再生能源开发有限公司(以下简称“云南惠康”)及其股东方于2016年7月14日签订了《股权转让协议》,公司拟现金出资1,500万元收购云南惠康再生能源开发有限公司65%的股权,本次股权转让完成后,云南惠康注册资本保持200万元不变,公司将成为云南惠康的控股股东。

主要投资逻辑

收购云南惠康,继续加码垃圾焚烧发电业务,打造环保运营平台。

公司此次收购云南惠康进一步加码垃圾焚烧发电业务。云南惠康项目处于筹建阶段、尚未开展实质经营,截止2016年6月30日,云南惠康总资产192.78万元,净资产192.78万元;2015年1-12月,云南惠康实现营业收入0万元、净利润-0.36万元,云南惠康主营垃圾发电可再生能源项目的投资与运营管理,已签订昭通市生活垃圾焚烧发电项目特许经营权协议,项目建成投运后预计将产生较好的社会经济效益。公司收购云南惠康部分股权有利于推动云南惠康在手项目尽快建成投运并产生效益,提升双方在垃圾发电领域的竞争实力,实现资源共享、以充分发挥云南惠康的区位优势,开拓云贵地区垃圾发电市场、获取更多项目资源,有利于提升华西能源在垃圾发电领域的市场占有率,加大在全国的业务布局力度,促进公司新能源板块业务的持续发展,继续打造公司的环保运营平台。

市值空间巨大,维持“强烈推荐”评级。我们维持16、17、18年EPS分别为0.54元、0.78元、1.03元。目前仍然具备较大的估值优势,未来公司逐步进入业绩增长的快速通道,是值得持续跟踪的投资标的,我们继续维持“强烈推荐”评级。

风险提示:项目订单量不达预期的风险,开工进度慢于预期的风险,宏观经济放缓的风险。