180亿元借壳被指高估

根据新海股份重组预案,拟以全部资产及负债与韵达货运100%股权的等值部分进行置换,拟置出资产初步作价6.61亿元,拟置入资产初步作价180亿元,差额部分由公司以发行股份的方式购买。

交易完成后,上市公司实际控制人变为聂腾云、陈立英夫妇,二者持有新公司股份共计77.49%。以此估算,聂腾云身家将超过百亿元。

不仅180亿元的估值超过申通和圆通,其业绩承诺也远高出过去三年的平均增长率。根据业绩承诺,2016年其净利润将不低于11.3亿元,而其2015年净利润为6.96亿元。更值得注意的是,2013年-2015年,韵达货运快递业务量复合增长率仅为35.23%。

根据四家借壳上市的快递企业提供的数据,受行业价格战影响,除顺丰之外,其他三家2013年-2015年的单件收入整体都呈下降趋势。截至2015年底,顺丰、圆通、申通的单件收入分别为28.3元、4元和3元。韵达的单件收入最低,仅为2.33元。

对比圆通、申通和韵达三家公司发现,圆通、申通2015年业务量分别为30亿件、26亿件,净利润分别为7.2亿元和7.7亿元。韵达2015年业务量为21.68亿件,净利润只有6.96亿元,不及圆通、申通。

公开资料显示,申通快递拟作价169亿元借壳上市,圆通速递作价175亿元借壳上市。无论行业地位还是营收规模、利润,韵达都处于三家垫底的位置,但借壳上市的估价却最高。