新三板周报:创新层监管与红利并行,期待下半年增量资金入场

本周新三板重大事件回顾

1)新三板分层制度形式意义大于实际意义,流动性改善长期可期。分层制度于6月27日正式推出以来,只经历了27日和28日两个交易日的交投活跃,随后迅速降温,交易量与交易金额重回分层前的水平。其实新三板分层和流动性并无太大的关系,分层的形式意义更是大于实际意义。分层制度代表了三板市场作为多层次资本市场重要组成部分受到重视,但改善流动性还有很长的路要走。供需不平衡是新三板流动性差的一个重要原因,挂牌企业数量众多,资金需求很大,而场内资金却远远不足。场内资金不足原因众多,一方面市场初期监管方对资金准入门槛定的较高,另一方面还不成熟的三板市场也存在较高风险,投资者进场较为谨慎。提高三板市场规范性、信息透明性,建立“供给方”优胜劣汰制度,增加入场资金改善“需求方”不足,对新三板流动性改善将有积极作用。

2)创新层监管与红利并行,期待下半年增量资金入场。近日多家创新层企业透露在周一接到监管部门下发的一份基本信息情况表要求,市场认为这是新三板创新层专项监管措施即将出台的预兆。创新层的专项制度既包含更严格的监管,也包括相关的利好政策,最先落实的可能就是允许公募基金等资金进入创新层和增加PE作为做市商。严格监管都是铺垫,市场规范了才敢引入大额资金进入,所以对创新层进行严格的专项监管是一个积极的信号。

3)分层2周创新层5家更换主办券商,预计将持续一段时间。分层后两周时间,创新层5家公司更换持续督导主办券商,分别是南方制药、蓝孚高能、乐普四方、安达科技和亚太天能。5家公司的新做市商做市能力明显更强:2016年上半年做市商做市成交量前十名的名单中,5家创新层企业更换后的主办券商有3家位列其中:中信证券、国信证券、兴业证券。进入创新层后进一步提升自己的流动性,以及增强并购重组等一系列资本操作的能力,是这些企业更换主办券商深层的动力。同时进入创新层的企业和实力更强的大券商合作相比过去有多了几分底气,预计创新层这波更换主办券商的潮流才刚刚开始,还会持续一段时间。