医药周报2016第02期:关注低估值成长股

投资建议

A股市场经历系统性大跌,证监会及时暂停熔断机制,减持新规出台,人民币连续贬值后企稳,多家公司积极增持股票,我们认为短期内市场需经历震荡修复的过程,可关注估值较低、有业绩支持和业绩有明显提升的个股。我们主推的华北制药(600812)上周下跌6.11%,表现出较好的抗跌性,伴随新园区项目投产,华药已经基本完成由“原料药生产企业”到“制剂生产企业”的转型,在完成第一步转型的基础上,公司正在大力推进由“普药生产企业”向“新治疗领域转变”的二次战略转型,随着新品种的获批,在提升公司整体盈利水平的同时,也将会让市场投资者重新审视公司的发展布局。我们认为以当前估值水平来看,下跌空间有限,但向上空间较大,再次重申“强烈推荐”评级。

上周我们调研了模塑科技(000700)、劲嘉股份(002191)和千红制药(002550)。

模塑科技(000700):对应公司8日71倍的总市值而言,我们认为公司当前估值中尚未考虑新建医院因素,存在一定的安全边际,明慈医院作为新建医院,虽然需要经历漫长市场培育期,但其引入德国专家的做法较为新颖,伴随医院业务开展,体检、康复、养老等业务板块相继加入,存在较多看点,因此首次给予推荐评级,建议关注。

劲嘉股份(002191):公司烟标业务稳定增长,未来积极建设智慧云智造生态圈,扩大产业版图,打造新型包装运营系统;此外转型大健康产业,与中山大学合作开展基于CRISPR/Cas9技术的地中海贫血疾病基因修正的技术开发,公司现金流充足,根据大健康产业负责人江珊先生在生命健康领域的任职经历,不排除公司未来在细胞治疗、基因测序等领域有其他的投资行为,后续健康产业布局值得关注。

千红制药(002550):公司在小分子肝素领域进行布局,多个品种获批,但是受市场竞争、招标周期的影响,短期内对公司业绩贡献有限;怡开、怡美作为公司利润贡献的主力,在渠道延伸、招商代理等因素的驱动下,未来有望保持持续稳定增长;由于在公司收益中有相当一部分来自于利息收入,考虑利率下行的影响,我们判断公司16年业绩增速维持在10%左右的可能性较大。完成医院收购后,公司将会围绕医院平台做一些医院网络、医疗康复、高端养老等方面的布局;现有治疗领域,公司将不断寻找适合标的,在谈多个标的,伺机以多种方式进行外延扩张。

要点

行情回顾:截止到1月8日上证综指报收3,186.41点,单周(1月4日-1月8日)累计下跌9.97%,中小板指数累计下跌14.22%,创业板指大跌17.14%,同期申万医药生物指数(801150.SI)报收7,697.47点,累计下跌14.57%。横向比较来看,申万28个一级行业仅有钢铁行业小幅上涨0.73%,其余27个行业全线下跌,计算机、传媒和电子行业跌幅排名前三,分别下跌17.92%、17.32%和16.24%,银行和采掘行业跌幅小于10%,医药生物行业跌幅排第七。概念指数方面,基因检测指数和智慧医药指数领跌20.28%和20.02%。行业动态:福建省食品药品监管局加强互联网销售药品监管;吉凯基因完成B轮亿级融资,建设基因诊疗研发平台;万达集团与英国国际医院集团(IHG)签订合作协议,将投资150亿元在上海、成都和青岛建设三座综合性国际医院,由IHG运营管理并使用IHG品牌。

公司公告:凯利泰通过发行股份和现金支付的方式收购艾迪尔20%股权和易生科技43.05%股权,发行股份募集配套资金不超过4.8亿元;交大昂立及其境外全资子公司拟购买泰凌医药不超过29.99%股权;长春高新控股子公司“金赛药业”的“重组人生长激素系列产品研制与产业化”荣获国家科学技术进步奖二等奖;上海医药全资子公司“上药药材”与中国医学科学院药物研究所等合作完成的“人工麝香研制及其产业化”项目获得国家科学技术进步奖。

风险提示:政策风险、市场风险。