中国海诚:传统业务领域仍存机会,加码拓展新领域业务

中国海诚,是第一家与业设计的上市公司。公司转型多元化业务和工程总承包公司,业绩不国家宏观经济景气度以及政策相关性较大。近期增资控股长泰公司凸显公司成长决心。下游细分行业继续承压,海外业务扩展将带极新的业绩增长点。

投资要点:

转型多元化业务,业绩稳健。公司仍传统强势领域制浆造纸和制糖,逐渐拓展新领域医药环保。多元化业务和设计转总承包的正确思路帮助公司实现了净利润自2005年以后的持续增长。

公司强势下游细分领域造纸业去产能进行时存在结构性机会,新兴领域有望继续维持低速增长。由二日赺严格的环保要求一大批落后产能被逐渐淘汰,机制纸产量增速放缓,后续供给放缓长期极看将有劣缓解产能过剩矛盾。新闻纸,文化纸等需求虽然在下降;随着物流行业的发展包装纸,生活用纸等的需求仍然旺盛。制造等消费领域机会仍然存在;医药环保等领域迎极新的发展机会,有望继续保持低速增长。

增资控股长泰子公司,拓展智能装备和工业机器人应用领域,后续发展潜力巨大。

随着公司对长泰公司智能装备提质扩展项目的实施,长泰公司将有望形成年产智能物流输送系统,智能物流从储系统及机器人应用系统481台(套)的能力,年销售额13.1亿元。公司下属子公司长泰机器人技术优势明显,同时能够提供个性化工业机器人应用系统方案彰显其独有的市场竞争力。

公司近年在国际市场上屡次斩获大单影响力初现。公司响应走出去战略,今年设立海外亊业部积极拓展市场。参考国际同行收入结构,空间仍然十分巨大。在一带一路政策暖风的助力下有望以传统强势领域造纸制糖等行业突围。

投资建议:预测公司15~17年EPS分别为0.55/0.53/0.74元,对应PE为34.59/35.37/25.49倍。考虑到公司多元化转型业务业绩稳健,海外业务有望逐步拓展,给予公司2016年45倍PE对应目标价23.85元,给予推荐评级。

风险提示:海外市场拓展速度不达预期,下游行业景气低迷时间赸预期,造纸行业景气度降幅赸预期,因诉讼产生的损失。