浙江龙盛:未来业绩大幅增长明确,管理层大规模增持

事件:

3月26日晚,公司公告拟向公司实际控制人和核心管理层非公开发行9670万股,发行价格12.30元/股,募集资金总额不超过11.89亿元,全部用互补充公司流动资金。

点评:

环保标准持续加码,染料行业供应紧张状况可能会加剧,下游印染行业成本转嫁能力强,染料价格进一步上涨的空间打开。经过近十年市场的淘汰和整合,我国染料生产集中到长三角地区,江浙沪三省市染料产量占到全国产量的80%。染料是高污染行业,随着长三角地区环保标准持续加码,染料行业的供应紧张状况有可能进一步加剧。下游印染行业因环保影响产能也在压缩,成本转嫁能力强,推动染料价格连锁上涨。

公司近年在环保上大力投入和完善产业链布局,未来将最大化受益于行业环保标准的提高。公司是全球染料巨头,立足长远,近年在节能环保和园区循环一体化上大力投入,朝零排放的目标不断迈进。通过收购整合全球染料龙头德司达,在研发能力和高端产品市场销售能力上获得大的突破。今年年初淡季,公司染料和核心中间体价格再次大幅上调,全年业绩大幅增长可期。

定增后公司进一步行业整合的资金实力大幅提高。“十二五”期间国家政策鼓励染料行业整合淘汰落后产能,公司通过对德司达收购后大力整合实现扭亏为盈的过程,积累了行业整合的经验。定增后,公司通过现金等多种方式进一步推进产业整合的能力得到了加强,未来公司作为全球染料龙头的行业地位会进一步巩固。

给予公司“买入”评级。暂不考虑定增摊薄,预计公司2013~2015年EPS为0.86元、1.90元和2.29元。公司未来增长性明确,管理层频频大规模增持,给予公司“买入”评级。

风险提示。环保执行力度低于预期;市场整体风险。