奥瑞金:定增将加速公司产业整合及新业务布局

启动非公开发行:奥瑞金公告拟向上海原龙、嘉华成美、嘉华优选、九泰基金拟设立的资产管理计划、民生加银拟设立的资产管理计划、建投投资、管理团队拟设立的合伙企业非公开发行股票,总数不超过10869.6 万股,募集资金总额不超过25 亿元,扣除发行费用后将全部用互补充公司流动资金。发行价格为23.00 元/股,锁定期三年。

定增将加速公司产业整合及新业务布局:公司以“综合包装解决方案提供商”的战略目标,在保持和深化与核心饮料罐客户的合作关系的同时,拓展和培育其他三片及二片客户。本次非公开发行募集资金将全部用互补充流动资金,一方面可满足公司业务规模扩张增加配套营运资金需求,更好地向客户提供品牌策划、包装设计与制造、灌装服务及信息化辅助营销服务等一体化综合包装解决方案,推进公司发展战略的实施;另一方面也有利于公司加大对包装产业的整合及体育等新业务布局,通过并购实现跨越式发展,分享产业盛宴。

参股永新股份,拓展大包装:公司与五道口创新基金、嘉华原龙基金、蔚然基金、嘉华成美作为一致行动人对永新股份实施股权战略投资,截至6 月19日共持有永新股份总股本15.06%。公司践行“综合包装解决方案提供商”战略目标,从金属包装向塑料包装延伸,将提升对客户的一体化服务能力。公司与永新股份有望在包装业务方面形成协同与互补效应,进一步增强两家公司现有客户的粘性,创造新的市场机会和利润增长点,增强双方的核心竞争力。

后续看点多,维持看好:公司立足于金属包装,与红牛等核心客户的合作关系稳固,随着原材料马口铁价格的下跌带来的成本红利、以及工艺改进和内部增效,毛利率稳步提升,业绩有望保持稳健增长。后续公司一方面在包装产业整合方面着力,公司已公告与北京汉富、西藏安科共同设立产业基金,在包装横向、产业链纵向寻求优质整合标的,探索包装一体化商业模式创新;另一方面借助红牛在体育产业的深厚资源,在国家政策大力推动的背景下,在中国体育资源市场化、国际体育资源本土化、传统媒体与新兴媒体融合发展的产业战略机遇中,寻求新兴产业突破,培植公司新的利润增长点。

投资建议:预计公司15-17 年收入增速22.3%、24.8%、23.9%;净利润增速29.5%、26.7%、25.9%;维持前期盈利预测,每股收益1.07 元、1.35 元、1.70 元,维持“买入-A”评级,上调目标价至37.5 元,对应2015 年EPS 的35xPE。

风险提示:下游饮料行业景气度较低、产业整合与新业务探索的不确定性。